二、固定资产投资决策的常用方法3.内含报酬率法（1）含义内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。举例：对于一个投资项目，使用10%作为折现率计算净现值，如果净现值=0，则该项目的投资报酬率（内含报酬率）为10%。（2）计算内含报酬率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值表来确定。【例题】某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资4500万元，设备使用10年，每年现金净流量1000万元。要求：计算该项目的内含报酬率。【答案】根据内含报酬率计算公式，1000×PVAr，n=4500PVAr，n=4.5查年金现值系数表，得到：PVA18%，10=4.4941PVAl6%，10=4.8332由于4.4941<4.5<4.8332，采用插值法：贴现率年金现值系数16%4.8332IRR4.518%4.4941解之得：IRR＝17.97%【例题】已知某投资项目的有关资料如下：年份012现金净流量（20000）1190013250要求：计算该项目的内含报酬率。【答案】NPV=11900×PVr，1+13250×PVr，2-20000=0采用逐步测试法：1（1）使用18%进行测试：NPV=11900×0.8475+13250×0.7182-20000=10085.25+9516.15-20000=19601.4-20000=-398.6（2）使用16%进行测试：NPV=11900×0.8621+13250×0.7432-20000=10258.99+9847.4-20000=20106.39-20000=106.39经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在16%~18%之间。采用内插法确定：贴现率净现值16%106.39IRR018%-398.6=解之得：IRR=16.42%（3）指标应用如果IRR＞资本成本，应予采纳；如果IRR≤资本成本，应予放弃。【提示】指标之间的关系：净现值＞0，现值指数＞1，内含报酬率＞项目资本成本净现值＜0，现值指数＜1，内含报酬率＜项目资本成本净现值=0，现值指数=1，内含报酬率=项目资本成本4.投资回收期法（不考虑资金时间价值）（1）含义回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。（2）两种形式包括建设期的投资回收期，不包括建设期的投资回收期。（3）计算①公式法（特殊条件下简化计算）特殊条件：某一项目运营期内前若干年每年净现金流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计。包括建设期的回收期=不包括建设期间的回收期+建设期2【教材例8】某企业有甲、乙两个投资方案，甲方案需要投资4500万元，设备使用6年，每年现金净流量为2500万元；乙方案需要投资4000万元，设备使用7年，每年现...
