第三节资本成本一、资金成本的概念和作用（一）资金成本的概念1.含义：资金成本：是指资金使用者为筹集资金和使用资金所支付的代价，它包括资金的筹资费用和用资费用。其中：①用资费用：利息、股息、红利、租金等。（按年或按月支付）②筹资费用：手续费、发行费、公证费、广告费等。（一次性支付）2.影响资本成本的因素包括总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求等。3.表示方法：①用绝对数表示②用相对数表示——资金成本率4.资金成本的计算：资本成本＝（二）资金成本的作用1.是选择筹资渠道与筹资方式的重要依据；（选资本成本低的）2.为负债经营提供了重要依据；3.衡量资本结构是否合理的依据（当加权资本成本最小时，企业价值最大，此时的资本结构是企业理想的资本结构）；4.为投资决策提供了重要的标准；（投资报酬率超过资本成本的投资项目是可行的）；5.评价企业整体绩效的重要依据。（企业的总资产报酬率应高于其加权资本成本，才能带来正的经济增加值。）【提示】提高企业收益只有在负债资本成本低于企业资产息税前利润率的条件下才能实现。二、个别资本成本资本成本率＝代价/实际用款额＝年实际负担的使用费/筹资净额＝（一）银行借款资本成本1式中：Kl——银行借款资本成本；i——银行借款年利率；f——筹资费用率；T——所得税税率。【教材例4－4】某企业取得4年期长期借款100万元，年利率6%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，该项借款的资本成本为：（二）公司债券的资本成本式中：B——公司债券筹资总额；I——公司债券年利息；f——筹资费用率；T——所得税税率。【教材例4－5】某企业以6500万元的价格，溢价发行面值为6000元、期限5年、票面利率为8%的公司债券一批。筹资费用率2%，所得税税率25%，则该债券的资本成本为：（三）普通股的资金成本：2种方法1.股利增长模型法（假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。）式中：Ks——普通股资本成本；D0——当年的每股股利；D1——预计下年的每股股利；P0——当前每股市价；f——普通股筹资费率；g——股利的年增长率。【教材例4－6】某公司发行普通股每股市价20元（平价），预计下年每股股利为2元，每股筹资费用率2.5%，预计股利每年增长3%，则该普通股资本成本为：2.资本资产定价模型法（假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。）假定无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，则普通股资本成...
