三、系统风险的衡量【提示】前面讲到的标准差、方差等是衡量的所有风险,下面针对系统风险的大小进行衡量。（一）单项资产的β系数的含义、与结论反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标,它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。换句话说就是相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。系统风险系数或β系数的定义式如下：===i,m×ρi,m—第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数；σi—该项资产收益率的标准差,反映资产的风险大小；σm—市场组合收益率的标准差,反映市场组合的风险。（1）当β=1时,表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化,其风险情况与市场组合的风险情况一致；（2）如果β＞1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度,该资产的风险大于整个市场组合的风险；（3）如果β＜1,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度,该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。【相关链接】相关系数在【-1,1】之间,β可以大于1但相关系数不能大于1。【例题11·多选题】关于单项资产的β系数,下列说法正确的是（）。A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度B.其大小取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差大小C.当β＜1时,说明其所含的系统风险小于市场组合的风险D.当β=1时,说明如果市场平均收益率增加1%,那么该资产的收益率也相应的增加1%E.β系数与相关系数一致,不能出现大于1的情况【答案】ABCD1【解析】当β＜1时,说明该资产风险收益率小于市场组合风险收益率,因此其系统风险小于市场组合的风险。所以,C的说法正确。当β=1时,说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化,即如果市场平均收益率增加（或减少1%）,那么该资产的收益率也相应增加（或减少）1%,所以,D的说法正确。【例题12·单选题】如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1,某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为（）。A.1.79B.0.20C.2.00D.2.24【答案】C【解析】某种资产的β系数==0.4×0.5/0.1=2。（二）投资组合的β系数含义与计算：含义：投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式：βp=Wiβi影响因素：投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投...
