注册会计师-公司战略与风险管第33讲基于生命周期的财务战略选择、影响价值创造的因素（三）财务战略的选择（★★★）1.基于产品生命周期的财务战略选择企业在产品生命周期不同发展阶段的经营特征如下表：（1）产品生命周期不同阶段的财务战略。（2）财务风险与经营风险的搭配。经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定企业的总风险。第1搭配类运用举例总体风险相关者风险可行性高经营风险高财处于产品导入期的高科技企业，通过借款取得大部分资金很高权益投资人风险大但可以通过组合分散风险，债权人风险极大符合风险投资者的要求不符合债权人的要求，是一种不现实的搭配高经处于产品导入期的高科技企业，主要使用权益筹资，中等对于权益投资人有较高的风险；对于债权是同时符合股东和债权人要求的现实搭配产品生命周期财务战略筹资战略股利分配战略导入期权益融资是最合适的；引入风险投资者；建立自由现金储备，尽可能地增强企业的流动性适宜采取不分配或少分配利润的股利分配战略；若非派发股利不可，也应主要考虑股票股利方式成长期控制资金来源的财务风险；继续使用权益融资；引入新的权益投资者来替代原有的风险投资者和提供高速增长阶段所需的资金——公开发行股票成熟期可采取相对激进的筹资战略，即可采用相对较高的负债率，以有效利用财可以采取稳健的高股利分红政策，提高股利支付率，并且以现金股利的方式为主衰退期企业仍可继续保持较高的负债率，而不必调整其激进型的资本结构仍可采取现金高股利支付的股利分配战略企业的发展阶段导入期成长期成熟期衰退期经营风险非常高高中等低财务风险非常低低中等高资本结构权益融资权益融资为主权益+债务融资权益+债务融资资金来源风险资本权益投资的增加保留盈余+债务债务股利不分配分配率很低分配率高全部分配市盈率非常高高中低股价迅速增长增长并波动稳定下降并波动考前精准押题微信：2977945028注册会计师-公司战略与风险管【要点提示】①权益筹资对于投资人来说风险大，而对于企业来说风险小；债务筹资对于债权人来说风险小，而于企业来说风险大；②经营风险与财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则；③产品或企业的不同发展阶段有不同的经营风险，企业应采用不同的财务战略。2.基于创造价值或增长率的财务战略选择创造价值是财务管理的目标，也是财务战略管理的目标。（1）影响价值创造的主要因素。①企业的市场增加值。企业...
