基础班-肖第三章战略选原创不易，侵权必究第1六、财务战略（★★）（三）财务战略的选择2.基于价值创造或增长率的财务战略选择影响企业市场增加值的因素投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活动和运营活动决定。提高盈利能力有助于增加市场增加值。资本成本通过加权平均资本成本来计量，反映权益投资人和债权人的期望报酬率，由股东和债权人的期望以及资本结构决定。资本成本增加会减少市场增加值。基础班-肖第三章战略选原创不易，侵权必究第2现金短缺指当期的经营效率和财务政策下产生的现金不足以支持销售增长，需要通过提高经营效率、改变财务政策或者发行股份来平衡现金流动。创造价值现金短缺设法筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值。减损价值现金短缺提高可持续增长率以减少价值减损。现金剩余指在当前的经营效率和财务政策下产生的现金，超过了支持销售增长的需要，剩余的现金需要投资于可以创造价值的项目。（包括扩大现有业务的规模或开发新的项目）创造价值现金剩余应当用这些现金提高股东价值增长率，创造更多的价值。减损价值现金剩余企业应当把钱还给股东，避免更多的价值减损。增值型现金短缺的战略选择暂时性高速增长的资金问题可以通过短期借款来解决。长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：基础班-肖第三章战略选原创不易，侵权必究第3（1）提高可持续增长率：①提高经营效率：1）降低成本；2）提高价格；3）降低营运资金；4）剥离部分资产；5）改变供货渠道。②改变财务政策（暂时解决现金短缺）：1）停止支付股利；2）增加借款的比例。（2）增加权益资本：①增发股份；②兼并“现金牛”企业。增值型现金剩余的战略选择①由于企业可以创造价值，加速增长可以增加股东财富，因此首选的战略是利用剩余的现金加速增长，可以通过内部投资和收购相关业务来实现。（谷歌、苹果是典型案例）②如果加速增长后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应通过增加股利支付，回购股份等途径返还给股东，使他们可以选择其他价值创造的投资。减损型现金剩余的战略选择①该象限的业务虽然能够产生足够的现金流量维持自身发展，但是业务的增长反而会降低企业的价值，这是业务处于衰退期的前兆。②减损型现金剩余的主要问题是盈利能力差，而不是增长率低，简单的加速增长很可能有害无益。③首选战略是提高投资资本回报率。①提高税后经营利润率：扩大规模、提高价格、控制成本。②提高经营资产周转率：降低应收账款和存货等资金...
