第五章风险分析第一节资本市场与风险第二节风险与收益第三节衍生金融资产与风险管理一、风险概念的不同含义任何决策都有风险，这使得风险观念在理财中具有普遍意义。时间价值和风险价值是公司理财中最重要的基本原则。风险在生活中的含义最简单的定义是：“风险是发生财务损失的可能性。”发生损失的可能性越大，风险越大，这可用不同结果出现的概率来描述。结果可能是好的，也可能是坏的，坏的结果出现的概率越大，就认为风险越大。这个定义非常接近日常生活中使用的概念，主要强调风险可能带来的损失，与危险含义类似。第一节资本市场与风险风险在公司理财中的含义人们普遍认为“风险是预期结果的不确定性”。风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。风险的正面效应，称为机会。理财活动是危险与机会并存，追求增加公司价值的机会。风险在投资组合理论中的含义风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值。当投资组合中的资产多样化达到一定程度后，非系统风险可以被忽略，而只剩下系统风险。二、系统风险（SystematicRisk）又称市场风险，也称不可分散风险，指市场中无法通过分散投资来消除的风险系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。系统风险特征：1.它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如体制变革、所有制改造等。2．它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。3.它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。三、非系统性风险又被称为企业特有风险或可分散风险，它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。例：单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变...
