第六章资本成本分析第一节资本成本1第二节资本预算2第三节资本结构3（一）知识目标•了解资本成本的含义和作用；•熟悉个别资本成本和加权平均资本成本；•了解资本结构的含义；•熟悉确定最优资本结构的方法。（二）技能目标•能够计算个别资本成本和加权平均资本成本；•掌握确定最优资本结构的方法。第一节资本成本债务筹资的资本成本容易测量，股份筹资的资本成本不容易测量资本成本取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价（一）资本成本的含义一、资本成本概述模具加工方法关键点1.资本成本是公司取得资本使用权的代价2.资本成本是投资人要求的最低报酬率3.不同来源的资本的成本不同4.不同公司筹资成本不同（二）资本成本的作用模具加工方法1.在筹资决策中的作用（1）资本成本是影响企业筹资总额的重要因素。（2）资本成本是选择资金来源的依据。(3)资本成本是选用筹资方式的标准。（4）资本成本是确定最优资本结构的重要因素。2.资本成本在投资决策中的作用•（1）在利用内部收益率作为指标进行决策时，一般以资本成本作为基准收益率。•（2）在利用净现值作为指标进行决策时，常以资本成本作为贴现率。三、资本成本的计算jjWKWACC其中，Wj——第j种资本占全部资本的比重Kj——第j种资本的成本WACC=（1－L）re＋L（1－T）rd•其中，L——债务资本占全部资本的比重；•T——公司的所得税率；•re——权益资本成本；•rd——税前债务资本成本。权数的确定：1.以债券、股票等资本的账面价值为基础确定权数2.以债券、股票的市场价值为基础确定权数3.以债券、股票的未来预计的目标市场价值为基础确定权数哪种确定权数的方法是理想的？（一）债务资本成本的计算1.银行借款成本11)11tITLiTKLfLf（）（（）（）注意所得税，利息有抵税效应其中，Kt——银行借款成本；I——银行借款年利息；L——银行借款筹资总额；i——银行借款年利率；T——公司所得税率；f——银行借款筹资费率。•【例6-2】某公司欲从银行取得一笔10万元的长期借款，手续费率为0.1%，年利率为5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率为33%。求这笔借款的资本成本•资本成本%35.3%1.0110%331%510）（）（2.债券资本成本债券的筹资费用一般较高，主要包括发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费、推销费等。001111bITBiTKBfBf（）（）（）（）其中，Kb——债券成本；I——债券每年支...
