国际金融2016年回顾与2017年展望|金融聚焦2016年，国际金融形势的变化依然波诡云谲，既有公共治理上的喜人进展与促进因素，亦有众多“逆全球化”事件的负面冲击；既有企稳回升的市场，更有波动不安的情绪。这既反映了国际金融日益陷入复杂的局面，各种因素的交织正在推动全球金融市场步入一个动荡的年代，也表明积极的金融治理取得显著进展，避免了各种系统性风险的发生。未来，尽管我们期望一个更加有效的全球合作和治理体系改革能够熨平一些不确定性，但在全球经济持续低迷、货币政策正常化困难重重的环境下，市场仍将持续不稳定。对我国而言，需要稳步推动金融改革开放，夯实实体经济发展的基础；同时，还要多管齐下，高筑防控风险的堤坝。一、2016年国际金融的发展：以合作治理动荡国际金融永恒不变的主题是失衡与治理的角力。在各种新生力量的驱动之下，原本均衡的市场产生了新的不均衡，市场开始波动。通常，市场具有一定程度的自动调节功能，新的供求平衡会驱使市场重归平静。但现实并非总是如此，当波动超过监管当局容忍的限度后，便产生了治理和干预手段，来熨平这种不均衡。于是，市场进入下一轮的“不均衡－治理－均衡”的循环。2016年，影响国际金融市场波动的原因很多，择其要者概括如下：一是全球经济依旧低迷。经济基本面作为金融市场变化最根本的支撑条件，成为2016年国际金融市场波动的首要原因。按照IMF以市场汇率加权衡量，2016年，全球经济增长幅度预计仅为2.4%，是2009年全球经济陷入衰退以来的最低增速；WTO预估全球贸易增速仅为1.7%，也创下7年来的新低。经济基本面一再低于市场预期，全球需求低迷不振，企业盈利下滑，债务比例和不良债务攀升，这些因素都冲击着市场信心。二是主要经济体货币政策出现分化。一方面，由于美国经济持续增长，核心通胀率持续超过2%，失业率不断下降，美联储2016年底再次加息、推动货币政策正常化的信号；另一方面，则是在低迷的经济下，欧洲央行进一步下调负利率水平，日本央行首度跟随实施负利率并调整量化质化宽松的政策框架。主要经济体政策分化成为国际资本流动的重要推动力量。三是人民币的贬值压力。2015年“8·11”汇改后，人民币利率、汇率都更趋市场化，央行干预减少，中国资本账户开放继续向前推进。这与中国经济的下行风险和美联储加息预期等因素叠加起来，使人民币面临贬值压力，影响余波一直持续到2016年。中国市场与整个新兴市场国家和地区的债务攀升、经济下行和地缘政治不稳等...
