第五章宏观经济和产业分析法本章知识结构图概述：宏观经济与证券市场的关系宏观经济分析产业政策分析产业政策分析宏观经济政策分析宏观经济周期分析产业和产业政策的涵义产业政策对证券市场的影响宏观经济运行分析宏观经济分析法第一节概述•宏观经济环境是所有行业和公司共同运行的经济环境，发行证券公司的经营会受到宏观经济运行状况的影响。因此，宏观经济的运行状况与证券市场的波动密切相关。•如何实现对一国宏观经济的精准分析？要回答这一问题很难。宏观经济运行趋势设计的变量很多，我们现有的分析工具很难全面涉及，尤其是涉及经济主体的行为变量，各国经济统计部门都很难解决。但是，对宏观经济的分析对于我们的证券投资管理至关重要。因此，我们必须在已有条件下来使用相对优化的宏观经济分析方法。第二节宏观经济分析一、宏观经济运行分析•宏观经济运行分析主要分析总产出、失业率和价格总水平来揭示和反映一国宏观经济的运行状况。•总的来说，GDP及其增长率、失业率和通货膨胀率通常被一起使用以判断当前经济运行的状态，并预测政府未来宏观经济政策的走势。二、宏观经济政策分析•一国政府有两类可以调控宏观经济运行（即影响产出、价格和失业率）的政策：一是总需求政策，影响对产品和服务的总需求；二是总供给政策，影响对产品和服务的总供给。（一）财政政策•根据财政政策对社会经济总量的影响，可以将其分为扩张性财政政策和紧缩性财政政策。一般来说，扩张性的财政政策会促进总产出增加，有利于证券市场的上行；而紧缩性的财政政策会降低总产出，会引致证券市场的下行。（二）货币政策•货币政策是一国货币当局通过调控货币供给或利率影响总需求进而影响宏观经济运行的政策。•货币政策影响证券市场的机制主要有：–第一，货币政策会的调整会影响证券投资的机会成本，进而影响证券市场价格走势。如果利率上调，投资者进行证券投资的机会成本提高（比如银行存款利率上升），就会减少对证券需求，引致证券价格下跌；反之，亦然。–第二，货币政策的变动会影响上市公司的财务成本，进而影响其股票价格走势。如果利率上调，上市公司的财务成本将会增加，在收入不变的情况下，上市公司的净收益就会下降，进而证券市场会下行；反之，亦然。–第三，货币政策影响货币供给量的高低，货币供应量的变化直接影响证券需求和证券价格。如果货币供给量增加，那么投资者的资金就会增多，在其他条件不变的情况下，必然会增加对证券的需求，...
