第五章企业兼并与收购第一节企业兼并与收购概述一、兼并与收购的概念兼并，通常是指一家企业以现金、有价证券或其它形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。收购，它是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。收购与兼并、合并各不相同，但又有许多相似之处，主要表现在：基本动因相似都是以企业产权为交易对象，都是企业资本经营的基本方式。它们的区别在于：在兼并中，被兼并的企业作为法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业仍可以法人实体存在，其产权可以是部分转让。兼并后，兼并企业成为被兼并企业的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的一同转换；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和二、企业并购的主要类型1、按并购双方产品与产业的联系划分横向并购纵向并购混合并购2、按并购的实现方式划分承担债务式并购现金购买式并购现金购买式并购有两种情况：股票置换方式并购3、按涉及被并购企业的范围划分整体并购部分并购4、按企业并购双方是否友好协商划分善意并购敌意并购5、按并购交易是否通过证券交易所划分要约收购协议收购三、企业并购的目的1．出于规模经济的目的2.出于企业价值增值的目的3．出于资本运作的目的4．出于财务的目的第二节企业并购的财务分析一、企业并购的成本分析1、并购完成成本2、整合与营运成本3、并购退出成本4、并购机会成本二、企业并购的收益分析1、购买法的收益分析2、权益合并法的收益分析三、企业并购的风险分析1、营运风险2、信息风险3、融资风险4、反收购风险5、法律风险6、体制风险四、企业并购的融资策略分析1、决定企业并购资金投入的因素2、融资结构政策的类型激进型融资政策中庸型融资政策保守型融资政策3、融资渠道和方式的选择（1）融资渠道的选择（2）融资方式的选择第三节企业并购的防御措施一、防御企业并购的经济措施（一）提高收购者的收购成本（二）降低收购者的收购收益或增加收购者风险（三）收购收购者（四）适时修改公司章程二、防御企业并购的法律措施
