行业半年度投资策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of40[Table_MainInfo]瞄准电动化智能网联化趋势，初心不改――汽车行业2016年半年度投资策略报告分析师：郑连声SACNO：S11505130800032016年6月30日[Table_Summary]投资要点：行业基本面情况1）前5月汽车销量为1073.53万辆，同比增长6.80%，增速高于去年同期，实现低基数下的弱复苏。其中SUV/MPV增长44.26/15.64%，新能源汽车增长1.34倍，是行业亮点。2）三四月车市小阳春与“五一”促销使价格有所走低；库存随车市进入淡季将保持在相对较高的水平；原材料价格继续低位震荡。3）考虑到稳定汽车消费对经济稳增长的重要性，我们预计，今年销量将在政策“托底”下保持6%-8%的稳定增长，景气度稳中有升。行业走势与估值2016年以来，汽车板块跑赢大盘3.58个百分点。目前行业整体TTM市盈率为19.44倍，乘用车板块12.12倍。整体看，估值处于历史中枢附近，仍具备一定优势，尤其是乘用车板块。板块投资逻辑与评级我们坚持之前的观点不变：今年汽车消费景气度在政策支持下将稳中有升，鉴于板块整体估值仍较低，行业电动化、智能网联化趋势明显，维持行业“看好”评级不变。下半年我们的投资主线为：1）电动化：在骗补调查结束、中央政策调整及北上深杭等主流城市地补落地的背景下，新能源汽车支持政策将明朗化，结合明年补贴退坡20%预期，销量增长将再次加速。我们坚持今年以来的观点，战略上长期看好新能源汽车板块，战术上坚持“上半年调整后，下半年再出发”的逻辑，维持全年产销突破60万辆预测不变，细分领域重点看好新能源乘用车及运营、纯电动物流车及特斯拉概念。同时，建议关注政策催化预期强的低速电动车板块；2）智能网联化：众多车企及互联网巨头等纷纷布局智能网联汽车，特别是无人驾驶领域。我们坚持之前观点：根据产业资本投资来看，今年将是无人驾驶兴起的“元年”，有望于2020年前后迎来量产时代。目前受益领域主要为传感器与ADAS，未来国家智能网联汽车技术路线图出台将是板块重要催化剂。3）国企改革：我们认为，随着高层坚持经济改革思路不变，今明两年改革将进入深水区，国企改革有望进入加速推进期并取得实质性突破，国企云集、低端产能过剩的汽车行业的国企改革值得期待。推荐标的综上分析，下半年推荐标的为：1）新能源汽车及低速电动车标的力帆股份、中通客车、隆鑫通用；2）零部件标的松芝股份、精锻科技；3）智能驾...
