第05章 现金流量质量分析.pdf

第五章 现金流量表与现金流量质量的分析 本章要点 1、掌握现金流量表中关于现金流量的分类；2、了解现金等价物的概念；3、掌握现金流量的质量特征；4、重点掌握经营活动现金流量的质量分析方法；5、掌握投资活动现金流的质量分析方法；6、了解筹资活动现金流量的质量分析方法；7、掌握现金流量表附注内容的信息含量。第五章 现金流量质量分析 第一节 现金流量表及现金流量分类 第二节 现金流量的质量分析 第三节 企业生命周期不同阶段各类现金流量的特征分析 章前案例：从特变电工现金流量的结构特征体会其利润质量、扩展战略与风险 我们在第一章的章后案例中，列示了特变电工2014年度报告中的基本财务报表。从该公司母公司与合并现金流量表中经营活动现金流量净额与核心利润的对应关系、企业投资活动现金流出量与经营活动现金流量净额的对应关系中，我们清楚地看到，不论是母公司报表还是合并报表，企业的核心利润与经营活动现金流量净额之间均存在着一定的数量差异，且均不能满足当期企业投资活动现金流出量的需求。请思考：1、特变电工核心利润带来现金流量的能力如何？2、特变电工的扩张所需的现金资源从何而来？3、在经营活动现金流量净额不能够支持企业的扩张时，企业扩张的风险有哪些？第一节 现金流量表及现金流量分类 一、现金流量表及其相关概念 二、现金流量的分类及现金流量表项目的信息含义 三、现金流量表的格式 一、现金流量表及其相关概念 现金流量表，是指反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出相关信息的报表。（一）现金（Cash）这里的现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的银行存款，即企业可以随时用于支付的货币资金。（二）现金等价物（Cash equivalents）现金流量表的编制基础不仅仅包括上述提到的现金，还包括现金等价物。（三）现金流量（Cash flows）现金流量是某一段时期内企业现金和现金等价物流入和流出的数量，如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金等，形成企业的现金流出。二、现金流量的分类及现金流量表项目的信息含义（一）经营活动产生的现金流量(Cash flows from operating activities)经营活动是指形成企业税后核心利润（财务费用除外）的所有交易和事项。不同行业的经营特点不同，其经营活动的内容也有一定差异。1、经营活动的现金流入项目 2、经营活动的现金流出项目（二）投资活动产生的现金流量(Cash flows from investing activities)1、投资活动产生的现金流入 2、投资活动产生的现金流出（三）筹资活动产生的现金流量(Cash flows from financing activities)1、筹资活动产生的现金流入 2、筹资活动产生的现金流出 三、现金流量表的格式 现金流量表 年 度 单位：元 项 目 金 额 一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 三、现金流量表的格式 项 目 金 额 二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、现金流量表的格式 项 目 金 额 三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 借款所收到的现金 发行债券收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 三、现金流量表的格式 项 目 金 额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物的净增加额 六、期初现金及现金等价物余额 七、期末现金及现金等价物余额 第二节 现金流量的质量分析 一、现金流量的质量特征 二、现金流量的质量分析 一、现金流量的质量特征（一）现金流量表表现出较强的现金获取能力 1、在企业稳定发展阶段应具有充足的经营活动现金流量 2、在企业初创期或扩张期应具有将强的融资能力（二）现金流量表应表现出较强现金支付能力（三）现金流量的结构应体现企业发展战略的要求（四）现金使用合理、有效，没有不良的融资行为（五）与同行业其他企业相比具有较短的资金循环周期（六）具有适度的现金余额储备 二、现金流量的质量分析（一）企业经营活动的现金流量应当具有充足性、合理性，并能够体现企业经营主导型发展战略的实施效果。1、对经营活动现金流量结果的充足性分析 2、对经营活动现金流量过程的合理性分析 3、经营活动现金流量应体现企业经营主导型发展战略的实施效果（二）企业投资活动的现金流量应在整体上反映企业的对内、对外投资扩张战略及其实施状况，并能够反映企业对外投资现金流的回报状况。1、对外投资战略的分析 2、对内扩张战略的分析 3、投资收益相对应的现金流量的分析 4.、投资活动产生现金流入量的盈利性分析 一、现金流量的质量特征（三）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动对现金流量的需要，在整体上反映企业融资能力、融资适当性，及融资的使用状况，不存在不良的融资行为。1、企业筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金需求的适应性分析 2、企业筹资动因的分析 3、企业不良融资行为分析 4、企业财务风险的分析（四）补充资料对企业现金流量质量分析的信息含量 1、将净利润调节为经营活动产生的现金流量 2、不涉及现金收支的筹资和投资活动 3、当期取得或处置子公司及其他营业单位的有关信息 4、现金和现金等价物的具体内容与变化 第三节 企业生命周期不同阶段各类现金流量特征分析 一、生命周期的不同阶段各类现金流量的特点 二、企业生命周期不同阶段核心营业利润与经营活动现金流量的关系分析 一、生命周期的不同阶段各类现金流量的特点+_0现金流量现金流量导入期导入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期经营活动经营活动投资活动投资活动融资活动融资活动图 5-1 各类现金流特征图资料来源：克莱德.P.斯蒂克尼，财务报告与财务分析，中信出版社，P63。一、生命周期的不同阶段各类现金流量的特点（一）导入期 在导入期，企业因为进行产品的设计及宣传推广、企业筹办等先期投入需要支付大量的现金，而该阶段尚未实现收入或产生现金流入，因此经营活动现金流量以及净收益通常为负数。（二）成长期 在成长期，随着企业营业规模的不断扩大和盈利状况的不断改善，企业的净利润和经营活动现金流量逐渐转变为正数。但由于预计企业的营业额会进一步增加，企业在应收账款和存货上占用的资金会有所增加，从而使得净利润比经营活动现金流量更早地转为正数。一、生命周期的不同阶段各类现金流量的特点（三）成熟期 处于成熟期的企业，由于其经营性营运资本项目相对稳定，其经营活动现金流量与净利润的差异将不会很大，两者均会有最佳的表现。（四）衰退期 处于衰退期的企业，随着其主营业务收入的下降，该期间的净利润开始恶化，经营活动的现金流量也相应地逐渐下降。但由于以往经营性债权项目的收回，和非营运资本项目摊消的影响，使得该期间经营活动现金净流量的下降速度会慢于利润下降的速度，即该期间开始出现亏损，但相应的经营活动现金流量不一定会立即转变为负数。二、企业生命周期不同阶段核心营业利润与经营活动现金流量的关系分析+_0利润及利润及现金流量现金流量导入期导入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期经营活动经营活动净利润图 5-2 净利润与经营活动现金流特征图二、企业生命周期不同阶段核心营业利润与经营活动现金流量的关系分析（一）导入期 在导入期，因为要进行产品的设计、宣传推广以及企业筹办的先期投入需要支付大量的现金，而该阶段尚未实现收入或产生现金流入，因此经营活动现金流量以及核心营业利润通常为负数。（二）快速增长期 处于快速增长期的企业，其经营收益将逐渐由亏损转为盈利并表现出较快的增长速度。该阶段经营性债权的增长速度通常会高于经营性流动负债的增长速度。二、企业生命周期不同阶段核心营业利润与经营活动现金流量的关系分析（三）成熟期 处于成熟期的企业，其利润规模以及经营性营运资本项目均表现得相对稳定，因此，其经营活动现金流量与核心营业利润的差异将达到最小状态。同时核心营业利润也将达到最大化。（四）衰退期 于衰退期的企业，由于存货销售速度减慢、供过于求的市场环境以及由于现金流量不足而导致支付困难，该期间企业存货及经营性债权、债务均表现出较高的增长速度，核心营业利润与经营活动现金流量的差异虽然不会很大，但两者会同时迅速下滑。复习与思考题 1、现金流量表的基本结构如何？我国对现金流量的分类有什么特点？2、利润表的核心利润与“经营活动现金流量”在口径上有什么差异？3、什么是现金等价物？其特征是什么？4、高质量现金流量的主要特征有哪些？5、如何分析经营活动的现金流量？6、如何分析投资活动的现金流量？7、间接法下的经营活动现金流量的信息含量有哪些？本章结束 谢 谢！