○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明2017年2月13日ABS专题报告美国汽车租赁ABS的残值风险评估闫明健臧运慧兴业研究兴业研究分析师分析师摘要：�汽车融资租赁业务和汽车贷款业务具有一定的相似性，两者ABS产品均需考虑承租人/借款人违约风险、交易结构风险、法律风险、交易对手履约能力等因素。但同时，汽车融资租赁业务（尤其对于国外较为盛行的汽车残值租赁而言）还面临额外的一类风险——残值风险（ResidualValueRisk）。�相比于抵押贷款购车和传统租赁购车（类似于分期贷款），汽车残值租赁的融资金额更低，有利于减轻消费者的购车压力，具有较高的吸引力。美国汽车租赁行业普遍采用残值租赁方式，租赁合同金额主要由车辆残值构成。�残值风险主要来源于车辆市价的变动，租赁期满若车辆市价低于其残值，承租人大概率将车辆归还给租赁公司/ABS产品，并导致租赁公司/ABS产品遭受损失。因此，美国评级公司在评估汽车租赁ABS产品时，均对残值风险给予高度重视。ABS专题报告○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明�残值风险仅出现在被归还的车辆上，对于违约的或者早偿的车辆则无需考虑，因为前者发生时车辆无法归还，后者发生时相关款项已全部收回。因此，残值风险和违约风险互斥。�虽然最终落脚点均为残值损失率，但美国评级机构在评估残值风险时采用的计算方法存在较大差异，涉及的计算参数也不尽相同。关键字：美国、汽车租赁ABS、残值风险ABS专题报告1○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明美国汽车租赁ABS的残值风险评估汽车融资租赁业务1和汽车贷款业务具有一定的相似性，两者ABS产品均需考虑承租人/借款人违约风险、交易结构风险、法律风险、交易对手履约能力等因素。但同时，汽车租赁业务（尤其对于国外较为盛行的汽车残值租赁而言）还面临额外的一类风险——残值风险（ResidualValueRisk）。在本期专题报告中，我们将结合美国汽车租赁ABS评级方法2，对残值风险进行介绍和分析。一、美国汽车租赁行业普遍采用残值租赁方式，租赁合同金额主要由车辆残值构成汽车残值租赁，即带残值的汽车融资租赁。若一台车辆的价格为10万元，使用2年后残值为5万元，则消费者仅需办理5万元（原价-残值）的残值租赁即可使用该车辆。相比于抵押贷款购车和传统租赁购车（类似于分期贷款），汽车残值租赁以残值确定用车成本，有利于减轻消费者的购车压力，具有较高的吸引力。目前，我国汽车租赁仍以传统租赁为主，而汽车残...
