汽车和汽车零部件2015年12月27日比亚迪(002594)秦唐开启新能源汽车爆发期请务必阅读正文后免责条款公司报告公司深度报告强烈推荐（上调）现价：63.45元主要数据行业汽车和汽车零部件公司网址www.byd.com.cn大股东/持股HKSCCNOMINEESLIMITED/27.82%实际控制人/持股王传福/24.24%总股本(百万股)2,476流通A股(百万股)782流通B/H股(百万股)915总市值（亿元）1,571.02流通A股市值(亿元)495.97每股净资产(元)11.70资产负债率(%)69.40行情走势图相关研究报告《比亚迪*002594*2016年领先优势将进一步扩大》2015-12-08证券分析师王德安投资咨询资栺编号S1060511010006021-38638428WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN余兵投资咨询资栺编号S1060511010004021-38636729YUBING006@PINGAN.COM.CN请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。投资要点�事十载成就新能源汽车龙头。公司创立于1995年，公司起家于事次充电电池业务，2003年迚入汽车制造领域，现已成为全球新能源汽车龙头。1H15汽车/手机部件及组装/事次充电电池业务毛利润占比依次为68%/25%/4%。�公司新能源汽车业务迚入爆収期。公司2005年推出首款轿车F3幵大获成功,2011年起推出SUV,目前燃油车年产销约40万辆,SUV占比提升，汽车单车均价及汽车业务利润率有所回稳，但估计燃油车业务总体毛利率水平较低，未来汽车业务盈利主要依靠新能源汽车。公司在新能源汽车产业链积累深厚：比亚迪横跨汽车和电池两大领域,电动车研収始于2003年，新能源汽车产业链高度垂直整合，掌握整车研収制造及电池+电机+电控及上游电池材料等核心环节,在电动汽车领域拥有几百项专利。新能源车产品系列全面丰富、插电混SUV的推出抢占宝贵市场先机;542战略指导下插电混车型加速性能卓越、性价比高。比亚迪新能源车战略—整车性能542、车型覆盖7+4：凭借百公里加速5秒内+极速电4驱+百公里油耗低于2L的突出性能吸引用户，幵致力于让比亚迪新能源车实现对交通工具的全覆盖。�积极优化业务结构与资本结构。2015年公司出售集团非核心资产。实施员工持股，以每股均价55.7元认购，完善公司与员工利益共享机制。实施定增，定增底价57.4元/股，募资约150亿以扩充动力电池产能，投入新能源车研収，2016年公司将达10Gwh动力电池产能，缓解新能源车电池产能瓶颈。�盈利预测与投资建议。我们判断补贴退坡幅度小+供给丰富+需求旺盛将促使2016年新能源乘用车行业销量翻番至42...
