HeaderTable_User3439583001004255018HeaderTable_Industry13022000中性investRatingChange.same173833817深度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】核心观点�主要投资策略。我们看好16年下半年新能源乘用车和物流车需求集中释放，需求快速释放有望拉升三元电池出货量；受电池新规政策及外资能否进入准入目录存在不确定性影响，下半年存在月度三元电池供不应求可能。中长期角度，三元锂电因下游增速放缓，会出现结构性过剩，我们对产业链中游相对谨慎，更看好上游具备资源优势的公司及下游整车公司，对于中游，倾向于配置市场份额逐步扩大的龙头公司。五条主线选择投资机会：主线一：上游锂、钴资源方面，受益公司：天齐锂业、华友钴业；主线二：具前驱体的正级材料，受益公司：当升科技；主线三：龙头电芯，受益公司：国轩高科、澳洋顺昌、亿伟锂能；主线四：隔膜，受益公司：沧州明珠；主线五：下游整车，受益公司：江淮汽车、金龙汽车、东风汽车、中通客车。�三元电池供需：预计下半年存在月度供给缺口的可能。需求：新能源物流车需求释放有望拉升三元电池出货量，月度存在出货量超预期的可能；供给：电池准入门槛提升，预计有效产能月度有望出现缺口。我们统计16年三元锂电池有效产能为10.9GWH，小于预测的需求量，且若补贴政策落地后，存在月度电池供不应求的可能。�三元锂电池：预计17年结构性过剩，强者恒强。预计17年三元锂电出货量有望达到20.4GWH，同比增长80%左右；我们统计出17年三元锂电池有效产能为24.4ＧＷＨ，预计会出现产能过剩的现象。而另一方面，预计部分电池企业仍会出现产能不足现象，车企会选择国内竞争实力强的电池企业，导致这些企业产能仍会出现产能瓶颈。�三元锂电池：加速洗牌，龙头受益。集中度将逐年提升，政策壁垒有望加速国内三元锂电龙头形成，传统电池龙头厂商有望继续引领三元市场，未来随着新能源汽车销量增速放缓，车用动力电池有可...
