新能源汽车行业专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of68[Table_MainInfo]风景这边独好――新能源汽车产业链专题报告专题研究小组成员：郑连声,张敬华,伊晓奕2017年08月03日[Table_Summary]投资要点：�锂电池及材料篇1）2017年我们预计动力电池行业产能达100Gwh，远超实际需求，从前六批新能源汽车的推荐目录情况来看，三元电池占乘用车和专用车比重较大且逐步上涨，磷酸铁锂电池仍在客车占主流。由于客车补贴退坡较多，乘用车和专用车的增长潜力更大，而由于新的补贴政策将能量密度和补贴系数相结合，我们预计高能量密度的三元电池将有较大增长空间。2）材料方面，正极材料：三元系未来缺口仍较大，高镍系是趋势；负极材料：全面受益于锂电池产量提升，随着锂电池新增产能投放，预计未来每年将新增6.69万吨人造石墨负极材料和11.31万吨天然石墨负极材料市场容量；电解液：需求将激增，盈利能力仍将保持；隔膜：湿法膜+涂覆将是未来看点；铝塑膜包装材料：软包锂电池占比逐渐提高，行业迎来快速发展期。3）锂电设备：受益于锂电产能扩张，我们预计2017-2020年锂电设备总投资额分别为560亿元（国内）/1120亿元（全球），市场空间大。4）综上分析，建议关注锂电池产业链龙头及优质标的，推荐雅化集团（002497）、亿纬锂能（300014）、国轩高科（002074）、格林美（002340）、中国宝安（000009）、天赐材料（002709）、沧州明珠（002108）、新纶科技（002341）、先导智能（300450）、赢合科技（300457）。�电机电控篇1）电机电控在新能源汽车成本中占比仅次于电池。随着新能源汽车产业的发展，我们预计电机电控产业到2020年市场空间可达280亿元，年均复合增速超20%；电机电控产品的成本受上游原材料价格波动的影响较大，中央财政对新能源汽车补贴退坡导致车企严控成本，电机电控企业目前与下游整车企业没有形成稳定供应关系，车企会优先选择成本控制能力好的厂商。2）综上分析，我们认为，优先布局动力总成系统和下游客户粘性强的电机电控企业将获得竞争优势，推荐大洋电机（002249）和汇川技术（300124）。�整车篇行业研究证券研究报告专题报告[Table_IndTeam]专题研究小组郑连声SACNOS1150513080003022-28451904zhengls@bhzq.com张敬华SACNOS1150513080004010-68104651zhangjh_bh@126.com伊晓奕SACNOS1150512100001022-23861673yixy@bhzq.com[Table_Contactor][Table_IndInvest]助理分析师张...
