请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/公司研究/纺织服饰行业力盛赛车（002858.SZ）投资价值分析报告点燃资本引擎，迸发赛车激情2017年6月27日无评级当前价：47.45元投资要点�国内领先汽车运动与赛车文化传播服务商。公司是国内领先的赛车全产业链运营的体育服务企业，旗下业务包括赛事运营（中国房车锦标赛/POLOCUP/中国卡丁车锦标赛等8个赛事）、赛车场运营（上海天马/广东国际/北京汽摩中心）、赛车队经营（上汽大众333等3个车队）以及汽车活动推广。2016年公司实现营业收入/净利润2.41亿/3267.39万元，分别同增9.67%/32.23%；四大业务协同均衡发展，2016年赛事/赛车场/赛车队/汽车活动推广业务收入分别占比30.0%/24.3%/15.0%/30.7%。�赛车行业：资源壁垒显著，未来发展可期。国内汽车赛事发展三十余年已初具规模，2016年中汽摩联举办赛事124场（国内80/国际44）；截至2016年底注册车队已达283支/车手5238人。赛车运动各版块发展不一：（1）国内赛车场受地理/审批等影响，数量较少（国际汽联认证仅8个），叠加区域/定位差异，整体竞争较弱；（2）汽车赛事由中汽摩联主导，知名赛事获利能力相比更为突出；（3）赛车队竞争相对激烈，参与赛事知名度和自身成绩成车队核心竞争要素。未来随着汽车普及度不断提升、政策推进力度加大，赛车市场规模有望持续增长，据规划2022年中汽摩联个人会员将达100万、单位会员500家、注册车手8000人。�力盛赛车多业务协同发展，共筑核心竞争力。（1）赛车业务已形成三级赛事结构，以中国房车锦标赛为主（2016年占赛事收入的58%），未来有望受益赛车热度提升及科技发展，优化成本支出、提升盈利能力。（2）赛车场业务已拥有三大场地、辐射长三角/珠三角/京津冀地区，湖南株洲国际赛车场预计2018年建成，同时正加速推进赛车体验中心、卡丁车场馆建设，未来望形成三级赛车场结构，共同开发2B/2C业务。（3）赛车队车辆技术领先、车手（王睿/韩寒/江腾一/张臻东）成绩斐然，未来有望不断拓展衍生收入，提升效益。（4）借助三大业务发展，公司与媒体、汽车厂商形成稳定合作关系、并积累了丰富行业经验，推动了汽车推广活动的快速增长。�财务分析：季节性特征明显。2011-2016年公司收入/净利润CAGR分别达14.25%/44.31%，整体增长较快；业务季节波动性较强，同一年内收入/利润逐季增长，主要系赛事活动季节限制、赞助/推广活动合同签约滞后所致。�风险因素：1.宏观经济波动风险；2.募投项目开展不及预期；3....
