1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。新能源车专题报告之一：乘用车趋势明确，紧抓高能密度与轻量化提升性价比■电动化趋势明确，行业发展前景光明：清洁高效的新能源车替代燃油车已成趋势。产业政策和补贴措施有效地推动了新能源车的快速推广，2015年新能源车产业开始进入快速发展期。根据3部委今年推出的《汽车产业中长期发展规划》，到2025年新能源汽车渗透率达到20%，产销量有望达到700万辆。从当前到2025年，新能源汽车行业销量复合年增速接近30%，行业前景光明，发展空间巨大。■新能源汽车成为全球主题，多方行动迈入黄金时代：不论是传统汽车厂商A（奥迪）B（奔驰）B（宝马）、福特、通用、丰田、本田，还是以Tesla为代表的科技企业，都在以实际行动加速新能源汽车产业的布局。包括成立自己的电池工厂，和下游电池厂商成立合资公司等等。不仅仅是中国，其余各国政府也在补贴政策，充电桩的推广上给予新能源汽车发展最大的支持。当前正处在多方行动，加速新能源汽车行业发展的黄金时代。■性价比持续改善，乘用车接力新能源汽车发展：根据乘联会2017年5月的乘用车销售数据3.8万，环比4月增长30%，同比增速45%。其中，A00级纯电动车销量1.59万，同比增104%。随着高性价比的A00级新能源乘用车出现，今年1-5月新能源乘用车同比增长35%，其中A00级1-5月同比增长173%。新能源乘用车作为ToC产品，短期看受牌照和路权驱动，中长期看性价比的提升改善才是新能源乘用车真正的驱动因素。同时随着国外爆款车TeslaModel3下半年即将量产，国内高性价比荣威ERX50也即将推出，高性价比爆款车型的出现，有望加速新能源乘用车的发展。■解决里程焦虑进行时，电池成本下降经济性渐显：通过补贴政策对高能量密度的引导，和近年来轻量化技术的发展，新能源汽车续航里程持续提升，400km以上续航里程车型持续出现，正在有效缓解续航里程焦虑。同时，随着补贴政策的退坡倒逼，三元电池技术路线的进步，产能扩张带来的规模效应，单位wh电池成本正在快速下降。根据麦肯锡的报告显示，目前电池组的平均价格已经由2010年的1000美元/千瓦时降至227美元/千瓦时，幅度接近80%。同时根据特斯拉对外宣布，随着Gigafactory的投产，有望使得特斯拉的电池成本在2020年前降低到100美元/kwh，新能源乘用车的经济性渐显。■投资建议：新能源汽车前景广阔，各大车企都在加速布局新能源汽车的发展，各国政府也在政策上给予最大的支持，新能源汽车正在进入T...
