证券研究报告中国A股市场[Table_MainInfo][Table_KeyInfo]消费品及服务-汽车及配件“政策+互联网”重构行业生态——汽车后市场报告之维修保养深度报告2016年9月25日评级：强于大市[Table_QuotePic]行业相对沪深300表现-16%-8%0%8%16%24%32%40%2015/92015/122016/32016/6汽车及配件沪深300[Table_Trend]表现1m3m12m汽车及配件0.21%3.46%17.56%沪深300-1.92%2.95%2.06%[Table_Author]梁希民执业证书号：S10305101200010755-23602267liangxm@csco.com.cn研究助理：朱晨18566762592zhuchen@csco.com.cn公司具备证券投资咨询业务资格分析师申明本人，梁希民，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述行业、公司或其证券的看法。此外，本人薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。[Table_Summary]�维修保养市场在万亿级别。未来10年，车龄在3年以上的汽车比例将明显增加。基于对汽车销量预测，到2020年将有超过70%的汽车车龄超过3年。根据《中国汽车后市场蓝皮书》的数据显示，每1元的购车消费会带动0.65元的汽车售后服务，此外伴随着汽车消费水平的攀升，不少车主对汽车养护知识的认识水平有了变化，“三分修，七分养”以养代修的理念逐渐得到人们的认可。经过测算，2014年维修保养市场规模在4000亿元以上，2018年维保市值超过1万亿元，2022年则突破2万亿元。�维保市场发展严重滞后。我国现阶段，汽车售后市场的利润占比低于20%，较成熟市场差距很大。售后市场的垄断导致售后配件的价格虚高现象严重，消费者支付了过高的额外费用。由于厂家垄断了零配件渠道，用户需要维修时只能选择4S店，用户的实际消费体验差。其他渠道难以获得更多业务，发展空间小。�政策+互联网重构维保市场。近年监管部门密集出台法律法规，并对垄断企业进行问责。打破行业传统生态下，整个市场进入了全面洗牌期。互联网的加入则是传统繁琐的维保环节进行扁平化处理，催生出多种业态模式，促进维保行业转型升级。�美国模式是我国最佳学习路径。传统后市场发展路径大致呈现从小、乱、散开始，企业整合并购，形成一些大型的连锁和品牌化企业，之后市场进入成熟稳定期。而互联网的叠加属性使我国后市场进入新常态，进入电商化和O2O化。�我国后市场未来将会呈现两大趋势：1.品牌化和连锁化：品牌化能提高受众群体、增强客户粘性；而连锁化则使得企业在自身采购、仓储、物流、销售等环节拥有更精细化的管理，从而有效...
