敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2016年1月12日汽车和汽车零部件智能汽车时代，光环尽照ADAS——2016年汽车行业投资策略行业年度报告�产销趋稳，智能化起风我国汽车产销已经超过2300万辆，稳居世界第一。但随着基数的增大，增速放缓，产销趋于稳定，体现在2000~2010年期间，仅2008年因金融危机使得产销增速低于10%，而2011~2015年期间，有4年产销增速低于10%。在增速放缓之际，相对新能源、后市场、轻量化等投资机会，2016年我们更看好智能汽车。一方面，安全、便捷、舒适方面的需求使得汽车智能化是大趋势，另一方面，中国制造2025等政策助力，谷歌、百度等在自动驾驶领域的不断突破使智能汽车关注度持续提升。我们预计智能汽车相关标的在2016年有望业绩估值双轮驱动。�ADAS处风口，空间大将爆发智能汽车终极目标在于实现自动驾驶，预计进展最快的谷歌、百度等2020年将推出自动驾驶车型。实现自动驾驶的过程中，半自动驾驶将迅猛发展，ADAS（高级辅助驾驶系统）渗透率将快速提升。预计2020年全球、和我国ADAS市场规模分别约400亿美元和60亿美元，未来五年CAGR分别为30%和35%。我们认为，ADAS即将爆发，空间很大，处于风口。�巨头垄断，Mobileye树标杆全球汽车零部件巨头大陆、德尔福、电装、奥托立夫和博世在ADAS领域布局较早，合计市场份额超60%，形成垄断。随着ADAS市场规模的扩大，参与进来的企业数量亦将快速提升，为市场提供更多性价比高的ADAS产品。在机器视觉技术领域，绝对龙头属于创建1999年的Mobileye，市场份额超过80%，截止2015年12月31日，估值为91亿美元，PS（TTM）为44倍，显示市场对ADAS领域十分看好，以及对Mobileye在ADAS领域的发展前景信心十足。�标的稀缺，布局A股正当时由于ADAS门槛较高，我国企业介入较晚，与国外知名厂商在技术领域还存在较大差距，但2015年众多A股上市公司的积极布局，将加快我国ADAS领域的发展速度。我们看好具有核心技术优势、布局超前的企业，重点推荐中原内配（气缸套龙头，转型决心大；战略入股ADAS技术领先企业灵动飞扬，承诺业绩彰显高速发展信心）、星宇股份（车灯龙头，业绩突出；较早布局研发AFS，定增将加速在ADAS领域发展）、亚太股份（制动龙头，转型升级；参股前向启创、钛马信息，深度布局ADAS、车联网）。建议关注东风科技、保千里、万安科技、得润电子、金固股份、欧菲光、四维图新。风险分析：消费者对ADAS认可度不高风险；ADAS成本居高不下风险。证券代码公司名称股价EPS...
