www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业深度报告●通信行业2016年1月4日无人驾驶谁来驾驶车路协同互联互通推荐首次评级核心观点：行业的增长前景判断利用驾驶辅助功能和互联网云端数据，来实现汽车的导航、控制和驾驶，无人驾驶汽车的持续推进，不仅会改变汽车制造业的格局，连带汽车行业的后市场（停车场可能和汽车维修全面融合）、汽车金融保险（自动驾驶的安全性能更高）等行业的变革。报告中核心问题说明我们认为，无人驾驶领域无论从实业推进还是从资本市场投资领域，都是本年度不可或缺的经典题材。互联网企业中，苹果被披露的Titan计划中预计在2019-2020年实现量产，谷歌计划在2020年量产无人驾驶车商业化，百度计划2018年实现自动驾驶汽车的商用化，2020年实现量产等等；整车厂中，大量国内外整车厂也制定了相应规划，并开展了道路测验。综合来看，未来3~5年是大量互联网企业包括整车制造企业布局关键技术、道路测验、智能汽车概念车密集发布阶段，明年预计就会有很多可上路行驶的较为成熟的测验车，行业发展有望不断得到验证。行业估值的判断与评级说明无人驾驶及车联网的渗透，大大提升了传统汽车的电动化率，伴随着4G环境的产业升级及半导体行业的成本中枢下移，铸就了汽车这一大宗消费品的触网生态。给予“推荐”评级。行业中重点推荐公司的选择结合产业环境，我们推荐宜通世纪、盛路通信、亚太股份、四维图新等核心标的。分析师王娜：（8610）66568846：wangna_yj@chinastock.com.cn资格证书：S0130514090001相关研究行业深度报告/通信行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。投资概要：驱动因素、关键假设及主要预测：整车厂与互联网巨头逐步深耕无人驾驶领域，我们认为伴随着4G网络环境与电子元器件价格下移，理想状态的无人驾驶或许尚待时日，但辅助驾驶，车路协同，新的商业模式与行业生态有望构建。我们与市场不同的观点：市场普遍认为，无人驾驶主要由互联网公司牵头，目前仍处在概念阶段，但我们认为整车厂与路测机构的介入将大大加快辅助驾驶的商用步伐。我们调研了日产、上汽的实验室，无人驾驶汽车的反应能力令人惊叹，商用价值凸显。行业估值与投资建议目前来看，无人驾驶相关标的估值虽然不低，但是我们认为，结合行业快速发展的产业环境，PE对未来几年迅速平滑，仍然具备极强的投资价值。行业表现的催化剂：CES成为全球最大的“车展”，成...
