谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11证券研究报告行业研究/深度研究2015年04月22日交运设备增持（维持）姚宏光执业证书编号：S0570512070002研究员0755-82492723yaohongguang@htsc.com冯冲执业证书编号：S0570512070069研究员010-63134080fengchong@htsc.com谢志才执业证书编号：S0570512070062研究员0755-82492295xiezhicai@htsc.com郑路联系人zhenglu@htsc.com1《互联网汽车新生态、新机遇》2015.042《庞大集团：潜龙在渊》2015.043《汽车整车Ⅱ/交运设备:布局积极拥抱互联网的上下游公司》2015.04-20%30%80%2014年4月23日交运设备沪深300互联网汽车新生态、新机遇“互联网+”系列报道之三：互联网造车篇投资要点：面对消费者互联网需求，传统车企反应不及时与新能源降低的制造门槛给予互联网企业进入机会。互联网企业高性价比硬件铺货的商业模式将为汽车电子，新能源汽车以及汽车互联网生态圈带来持续的投资机会。解决诸多痛点，互联网迎合了80、90后新生代消费者的需求，汽车品牌、操纵感受不再是最重要因素。面对需求，互联网企业抓住传统汽车企业反应不及时、新能源化趋势降低行业门槛的契机大举进入汽车行业：1）传统整车厂前装智能系统发展较慢，功能单一，盈利模式局限。同时，整车厂未对第三方开放更多车身数据与控制权限，造成后装市场应用存在瓶颈，进展迟缓。2）近年新能源产业链关键环节已全面突破，绕开了传统整车厂商的动力总成技术壁垒，降低了行业进入门槛。互联网硬件模式或将复制，新模式下的汽车行业迎来三类投资机会：互联网企业将硬件作为内容载体和入口，而非利润来源，因此愿意低价、甚至承担一定成本来推广硬件，然后通过随后的服务、内容、流量获得收益。这一模式同样适用于汽车行业，带来三类投资机会；1）首先，汽车电子作为互联的硬件基础率先爆发；2）其次，互联网公司推出的高性价比新能源汽车将卸下新能源车一直以来售价过高的枷锁，在现有政府补贴的基础上进一步降低购臵成本，提高新能源车普及率。同时互联网化能有效解决新能源车里程焦虑，进一步加速新能源车的发展；3）最后，互联网企业建设广泛的互联网生态圈，与众多汽车销售、后市场公司、服务企业实现共赢。积极触网的汽车后市场企业、经销商、零配件厂商将在汽车互联网浪潮中获益。重点推荐标的：中达股份、得润电子、四维图新、比亚迪、多氟多、沧州明珠、隆基机械、金固股份、德联集团。风险提示：互联网模式发展不及预期，经济下滑...
