请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2016年9月9日主题研究新能源汽车改变细分市场，关注结构性供不应求机会观点聚焦投资建议新能源汽车保持高增长，带动相关产业起飞，其中存在一些小而美的细分市场，受益于新能源汽车的爆发而出现了阶段性供不应求。根据我们的跨行业研究，锂电铜箔、三元电池、中高端隔膜、直流充电设备和继电器就是当前存在供给缺口的细分行业，推荐生益科技、沧州明珠、中恒电气、科士达、宏发股份。建议关注国轩高科、建滔积层板、诺德股份、超华科技和北巴传媒。理由三元电池与中高端隔膜继续供不应求：新能源汽车行业高景气带动锂电池与材料需求同步大幅增长，预计2015~2020年锂电池与四大材料对应的需求年均复合增速超过35%，其中三元电池与中高端隔膜将继续供不应求。目前三元电池在乘用车、专用车领域渗透率高，性能提升空间大，有望成为未来主流。全球锂电隔膜集中度极高，锂电池隔膜国产化率逐步提升，但多集中在低端干法隔膜，中高端隔膜材料依赖进口，掌握中高端隔膜技术的隔膜龙头企业有望维持优势。动力电池开启铜箔新市场空间，涨价周期将持续：铜箔的主要下游为电子/通讯市场，用于覆铜板和PCB的制作，锂离子电池也是应用领域之一，重要性在逐渐上升。在新能源汽车飞速发展的带动下，我们判断中国锂电铜箔在2016~17年出现明显供不应求，其中供给受制于扩产难度一年内难以释放，而需求则在汽车和消费电子的双轮驱动下保持稳中快速增长，带动铜箔和下游覆铜板行业涨价趋势延续，和相关企业利润向好。充电设施与汽车继电器前景光明：新能源汽车的高速增长以及汽车电气化趋势为充电设施市场和汽车继电器市场带来了旺盛需求。据我们测算，“十三五”期间充电设施市场规模超过千亿元。作为充电设施市场的核心产品，直流快充设备厂商有望在投资快速增长下实现业绩高速增长。高压直流继电器市场需求规模达到约64亿元，由于产能建设期较长，供给缺口短期内将持续，继电器厂商业绩将受益于新能源汽车高速增长及继电器规模化生产效应。风险补贴政策落地晚于预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2016E2017E生益科技-A推荐16.0028.223.2沧州明珠-A推荐31.5034.826.2中恒电气-A推荐30.6564.947.1科士达-A推荐28.8030.823.6宏发股份-A推荐38.8528.723.9主要涉及行业工业基础材料科技相关研究报告•化工|锂电池产业链：预期政策落地，提前迎接旺季(2016.09.07)•电气设备|政策落地预期升温，充电桩、电机电控板块迎来...
