请阅读最后评级说明和重要声明1/102[Table_MainInfo]•研究报告•汽车与汽车零部件行业2015-9-14行业研究(深度报告)汽车后市场百页系列报告之一：养护维修，去伪存真评级看好维持[Table_Author]分析师徐春（8621)68755308xuchun@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490513070006联系人黄细里（8621)68755308huangxl4@cjsc.com.cn联系人杨靖凤（8621）68751636yangjf@cjsc.com.cn分析师[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级002488金固股份买入002666德联集团增持601689拓普集团增持002085万丰奥威增持002363隆基机械增持[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）-25%0%25%50%75%100%125%150%2014/92014/122015/32015/6汽车与汽车零部件资料来源：Wind[Table_Doc]相关研究《8月靓丽，继续重点推荐新能源汽车！》2015-9-8《9月投资策略:新能源汽车+低估值蓝筹》2015-9-6《15年中报总结及展望：传统需求下行，新能源是亮点》2015-9-6报告要点后市场迎黄金时代，首选养护维修板块千人保有量已过100辆，新车增量光环加快褪去，进入低速发展时期（未来5年复合增速3%）。保有量达1.46亿辆+车龄快速上升+利好政策密集出台+消费观念改善，存量经济兴起，后市场迎黄金时代。汽车后市场产业链长，需求从上游到下游渐次传导，综合考虑“市场规模+供给端改善程度+一级市场投资热度+二级市场参与标的”四方面，投资机会上“养护维修>二手车>其他。透析美日再看中国，修车难且贵成痛点借鉴美国，养护维修市场规模超过2万亿元，DIFM市场为主（80%以上）、DIY市场为辅（20%以下），独立渠道为主（70%以上）、4S店渠道为辅（30%以下）。借鉴日本，养护维修市场规模稳定在3500亿元左右，主机厂控制的4S店是后市场主导者。造成美日差异核心在于：垄断的程度。再看中国，保有量大”+“车龄快速上升”=“规模庞大”（预计到2020年可达1.7万亿元，符合增速19%）；但具备“高垄断”特征，消费者核心痛点在于：“修车难”、“修车贵”。‚反垄断+互联网‛催化，商业模式百家争鸣918文件开启了实质上的“反垄断”，带来了养护维修上下游逻辑关系演变，整车厂/4S店地位弱化，配件生产商/经销商/非4S店地位强化。“互联网”带来“思维的创新”，进而带来“模式的争鸣”。按照切入点，目前主要分为三大类：1）B2C类（又可细分“上门保养/洗车”+“网售轮胎等”）；2）B2b类（撮合or自营）；3）b品牌连锁类。模式虽然百家争鸣，但“万变不离其宗”，五大盈...
