新三板证券研究报告报告日期：2017年3月21日基本数据2017年3月21日收盘价(元)总股本(万股)1455流通股本(万股)480总市值(亿元)每股净资产(元)1.31PB(倍)财务指标2014A2015A2016E2017E2018E营业收入(百万元)91.6478.82101.32122.60144.66净利润(百万元)0.110.615.237.229.53毛利率（%）16.7715.118.3217.5317.55净利率（%）0.120.785.165.896.59ROE（%）0.473.7412.8327.4733.33EPS(元)0.0050.040.360.500.65公司品牌优势突出，获得用户认可。浙江华洋赛车股份有限公司，成立于2004年3月。华洋赛车企业文化和品牌价值在同行业具有独特优势。多年来华洋将“品牌价值管理”放在首位，放弃了大多数企业盲目追求规模及短期利益的发展道路。在运动摩托车的细分领域中华洋品牌知名度、美誉度具有明显优势，华洋对行业及产品的责任感已获得广大用户的充分信任。国内市场销售量增加，积极拓宽业务范围。自2015年公司在国内销售贡献大幅提升，2015年较2014年度增长了1135.8万元，收入占比从3.3%上升到18.25%。国内销售全部使用自主品牌，使用即期付款方式。销售模式是各地区代理直销店+网络宣传和官网补充式销售。销售团队有三方面组成：常规销售人员+知名运动员+互联网及企划团队组成具有运动赛车特色的特殊销售队伍。目前国内还处于营销为主的模式，同时公司正在尝试“华洋赛车体验场”模式。2015年公司筹建运动赛车队，主要负责产品测试、参加全国主要赛事、产品宣传及品牌形象的推广。运动赛车队队员参与到产品测试更能够了解客户的痛点，从而使公司的产品更加符合客户的需求。2016年上半年，公司完成与旅游景区合作建设摩托车运动场的一处试点建设及试运营，探索向运动服务业延伸，形成产业生态链。盈利预测预测公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.052亿元、0.072亿元、0.095亿元，每股收益分别为0.36元、0.5元、0.65元。风险提示市场竞争的风险；产品研发的风险；市场拓展的风险。华洋赛车(834058)国内专业生产越野运动摩托车企业研究员周川南zhouchuannan@wtneeq.com010-85715117投资评级：买入(首次)新三板证券研究报告1目录风险分析................................................................................................................1运动摩托车领域中的代表品牌............................................................................1产业整体走低，未来增长潜力来自新兴市场........................
