请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]公司研究/汽车与零配件/汽车证券研究报告江淮汽车（600418）公司深度报告2016年09月23日[Table_InvestInfo]投资评级买入维持股票数据[Table_StockInfo]6个月内目标价（元）20.0009月22日收盘价（元）13.7252周股价波动（元）8.48-17.08总股本/流通A股（百万股）1893/1017总市值/流通市值（百万元）25976/13958主要估值指标[Table_PePbInfo]20152016E2017E市盈率29.917.013.6市净率3.01.81.6市销率0.60.50.4EV/EBITDA-218.318.87.5分红率(%)1.360.250.25相关研究[Table_ReportInfo]《电动汽车“富士康”，新篇章如约开启》2016.09.09《战略合作华霆动力，提升核心技术实力》2015.11.18《Q3补贴取得，新能源贡献预计持续上升》2015.11.02市场表现[Table_QuoteInfo]-28.91%-15.91%-2.91%10.09%23.09%36.09%2015/92015/122016/32016/6江淮汽车海通综指沪深300对比1M2M3M绝对涨幅（%）15.212.95.5相对涨幅（%）16.610.90.5资料来源：海通证券研究所[Table_AuthorInfo]分析师:邓学Tel:(0755)23963569Email:dx9618@htsec.com证书:S0850514050002联系人:王猛Tel:(021)23154017Email:wm10860@htsec.com联系人:谢亚彤Tel:(021)23154145Email:xyt10421@htsec.com联系人:杜威Tel:0755-82900463Email:dw11213@htsec.com江淮大众：未来纯电动汽车龙头[Table_Summary]投资要点：�大众发布2025战略，抢占全球新能源汽车市场。新能源汽车是全球公认的未来发展方向，我们估计2020年全球销量达600万辆，整车厂新一轮竞赛已经开始。中国将实施碳配额政策，强制推广新能源汽车，目标成为全球最大市场，合资龙头销量基数高，指标完成压力大。大众集团尾气门之后提出2025战略，到2020年新能源车型将增至20款，其中15款引进中国，2025年目标销量100万，并计划投资100亿欧元海外新建电池工厂，以保持传统汽车市场，尤其中国市场的地位。�江淮小型车市场领先，电动车上升势头明显。近5年，江淮乘用车销量节节攀升，瑞风S3畅销，2016上半年小型SUV市场份额13%，行业排名第一，品牌形象佳，用户基数大。江淮电动汽车积淀深厚，掌握电池、电机、电控、整车核心产业链资源，销量增速好于行业，2016上半年电动车销量1.0万辆，行业排名第3，较2015年上升势头明显，产业升级进展顺利。同时，公司体制开放，符合汽车多产业融合的发展趋势。�江淮+大众可媲美福特“1515”计划。2011年，福特实施“1515”计划，造就未来5年长...
