信用风险度量第七章CreditMetrics模型CreditMetrics模型的基本思想CreditMetrics模型的理论基础CreditMetrics模型的基本内容知识结构图2015/9/83CreditMetrics模型基本思想基本内容理论基础模型框架单一贷款或债券BaselI建模原理优势与不足VaR信用评级及信用转移贷款组合或债券组合（一）基本概念CreditMetrics模型涉及风险暴露、在险价值及信用资产和信用资产组合、信用评级、转移概率和转移矩阵、违约损失率和违约回收率、信用价差、现值、信用相关性、信用评级联合变化等概念。信用资产（CreditAssets）指企业以信用作为担保向他人赊销商品或提供劳务时所形成的应收账款或应收票据。资产组合（Portfolio）指投资者持有的一组资产。信用资产组合（CreditPortfolio）即企业持有的一组信用资产。信用评级（CreditRating）又称资信评级，是一种社会中介服务，用于向社会提供资信信息，或为企业自身提供决策参考。狭义的信用评级是指独立的第三方信用评级中介机构对债务人如期足额偿还债务本息的能力和意愿进行评价，并用简单的评级符号表示其违约风险和损失的严重程度。广义的信用评级则是对评级对象履行相关合同和经济承诺的能力和意愿的总体评价。一、模型框架第一节CreditMetrics模型的基本思想2015/9/84（一）基本概念转移概率（TransitionProbability）是马尔可夫链中的重要概念，若马尔可夫链由n个状态组成，历史信息由这n个状态所组成的序列刻画。从任意一个状态出发，经过任意一次转移，则必然出现状态1，2，…，状态n-1或状态n，将相应的状态之间转移的可能性称为转移概率。转移矩阵（TransitionMatrix），即所有不同等级的信用工具在一定期限内转移到其他等级或维持原级别的转移概率组成的矩阵，通常由信用评级公司提供。违约损失率（LossGivenDefault，LGD）即指违约事件发生后债权人所承受的损失占全部信用合约资金的比例。与违约损失率相对应的是信用事件发生后的违约回收率（RecoveryRateinDefault），即在债务人违约后资产能够得到回收的比例。信用价差（CreditSpreads）即用以向投资者补偿标的资产违约风险的高于无风险利率的利差。信用价差有两种形式：一是以无风险利率为基准的信用价差，其计算公式为：信用价差=贷款或证券收益率-相应的无风险收益率（绝对差额）；二是两种对信用敏感的资产之间的价差（相对差额）。一、模型框架2015/9/85（一）基本概念现值（PresentValue）也称折现值，即对未来现...
