请阅读最后评级说明和重要声明1/20[Table_MainInfo]•研究报告•电气设备行业2016-3-20行业研究(深度报告)论车·充电篇之一：下一个风口，千亿级期待——充电桩设备市场全景透视评级看好维持[Table_Author]分析师邬博华(8621)68751072wubh1@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490514040001分析师马军(021)68751072majun3@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490515070001分析师张垚(8621)68751072zhangyao3@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490515060001联系人杨靖凤（8621）68751636yangjf@cjsc.com.cn[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级002276万马股份未评级002364中恒电气买入002518科士达买入300001特锐德未评级300141和顺电气买入300376易事特未评级[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）-50%-25%0%25%50%75%100%125%2015/32015/62015/92015/12电气设备沪深300资料来源：Wind[Table_Doc]相关研究《储能行业快速发展在即，建议关注相关投资机会》2016-3-17《高景气持续，坚定看好新能源汽车产业链》2016-3-15《电力改革加速推进，试点省份大幅扩容》2016-3-14报告要点制造环节壁垒在于直流模块及成本控制，重点看好两类企业“立体、多层次”的充换电网络由车载充电机、分散式慢充交流桩、分散式快充直流桩以及集中式充电站共4层构成，其中直流充电机是关键节点，也是构成充电站的核心设备。从设备构造及工作原理看，我们认为仅直流桩的技术壁垒相对较高，其核心是以IGBT为核心的高频开关电源模块。此外，直流桩生产对制造商的大规模电气装配/调试能力及成本控制能力提出要求。针对以上两个特点，我们认为电力电子企业及中压设备厂较适合切入充电桩生产环节。三类政策落地正驱动我国充电网络快速扩容目前国内车桩比大约在8:1，远低于理论1:1-1.2的配比，充电设施建设严重不足。为推进网络扩容，管理部门2014年以来先后出台多项政策，有效化解了行业部分矛盾，这些政策可以大致概括为：1）接入性政策：2014年5月电网接入放开及今年1月充电车位占比的硬性规定有效激活市场；2）盈利性政策：地方建设补贴的明确及服务费敲定正显著提升运营商盈利能力；3）统一性政策：国家标准的推出从长远有利于充电运营商的业务开展。近千亿设备市场待分享，价格下滑但短期制造业盈利能力仍可观近年设备价格出现大幅下滑，但充电桩制造业的生产成本也显著降低。目前设备企业的平均净利率大概在15%左右，短期盈利能力可观。此外，按现有价格测...
