敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告工业|汽车推荐（维持）特斯拉的野心：通用电池平台之路2013年9月26日新能源汽车系列报告—第一卷上证指数2199行业规模占比%股票家数（只）1135.4总市值（亿元）91764.1流通市值（亿元）60483.2行业指数%1m6m12m绝对表现7.39.826.8相对表现1.116.916.9资料来源：港澳资讯、招商证券相关报告1、《新能源汽车点评：破除地方保护主义—财政部通知点评》2013/09/172、《新能源汽车点评：迎接全面政策利好—科技部部长万钢天津讲话分析》2013/09/08本报告希望从特斯拉的194项专利梳理出其技术路径及商业模式。我们的结论是：特斯拉用近80项专利编织电池安全网，以此为基础旨在打造普适性电池平台，凌驾于各电池路线之上。我们坚定看好新能源汽车在中国的发展，尤其是纯电路线。精准市场定位，破解电池寿命难题特斯拉的市场定位是高端自用电动车。其准确剖析了自用电动车比较于运营电动车日均里程低、高续航力及电池耐用性需求，针对性的制定了适合于现阶段的“高容量钴酸锂18650电池组+浅充浅放”策略，在实现高续航的同时大幅延长电池组寿命。而配套设备+液冷系统支持有效保证了这一策略的顺利实施。我们对其技术细节进行了分析，详细探讨了特斯拉是如何利用其精准细分市场定位破解电池寿命难题的方法。BMS系统：打造普适性电池平台特斯拉虽然暂时采用的是钴酸锂小电池路线，但并不表示其将一直固守该路线。我们重现了其在BMS系统平台上筛选最佳电池技术的过程。我们认为，特斯拉的定位绝非仅仅是“小电池+钴酸锂”，其野心是希望用技术打造普适性电池平台，从而构筑电池（包括正极材料）厂商竞争池，以屏蔽上游原材料供需环节价格波动风险。而产业链横向深化拓展的基石就是其出众的BMS系统技术实力。六大配套监测系统有效保证了其平台战略的实施。我们提出：现阶段高端电动车产业链垂直整合策略不可取，必须走产业链横向拓展之路。目的，是构筑上游风险缓冲层，凌驾于技术路线之上，从而享受电池技术革新的技术红利，打通电池成本下降通道。新能源大势所趋，坚守纯电路线纵观我国13年来的新能源汽车政策，对于最初提出的“三横三纵、纯电驱动”战略从未动摇。近期陆续出台的新能源汽车补贴细则更加明确了对于这一最初路线的坚守与坚持。我们认为：新能源汽车在我国的推行必将是大势所趋、势在必行，是毋庸置疑的战略性方向，其中尤其以“纯电路线”为重中之重。新能源汽车是具有巨大潜在市场空间...
