敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告工业|汽车推荐（维持）身骑白马擒反弹2017年06月06日汽车行业2017年中期投资策略上证指数3102行业规模占比%股票家数（只）1645.1总市值（亿元）219124.3流通市值（亿元）164544.2行业指数%1m6m12m绝对表现-2.9-3.112.1相对表现-5.5-3.13.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《—百度阿波罗计划点评—开启“共享”模式，打造无人驾驶新生态》2017-04-232、《SUV行业系列研究之一—6-7座SUV上扬与下探：SUVMPV化，MPVSUV化》2017-04-213、《汽车行业后服务点评报告—“汽车销售管理办法”出台，规范后服务市场》2017-04-16整车17年上半年除SUV、重卡外，其他车型销售清淡。随着物流车需求饱和重卡增速回落，SUV成为下半年稳增长核心主力，结构性行情将会持续；新能源汽车目前仍然承压，新技术路线可能催生投资亮点，维持行业“推荐”投资评级。�购置税透支影响结束，下半年行业增速逐步回升。治超带来的物流车更新需求目前已接近饱和，物流车与自卸车增速差逐步收窄，未来随着固定投资增速减缓及房地产调控加严，预计重卡增速将有所回落。客车受新能源政策影响销量下滑严重。我们认为4月后购置税透支效应基本消除，5-6月行业去库存调整完毕后，下半年行业增速有望走高，白马行情仍将持续。但需要密切关注市场2/8情绪切换对中小市值、估值合理零配件公司带来的反弹效应；�SUV持续推动结构性机会，上汽、广汽、吉利继续受益。SUV尺寸上移，消费升级带动中大型车高速增长；SUV分流微客、MPV需求，表现出MPVSUV化特征；一线自主依靠SUV加速崛起，传祺、吉利、上汽自主演绎SUV主升浪。广汽传祺1-4月销量16.3万辆（+64%），上汽乘用车1-4月销量16万辆（+118%），全年有望达50万辆实现扭亏为盈。吉利汽车1-4月销量36.5万辆（+94%）。全年销量预计达110万辆；目前看来，除SUV、重卡外，其他车型销售清淡，所以目前SUV仍是乘用车增长主力，也仍是筛选整车结构性机会最佳指标。�新能源汽车：调整期，降成本仍是行业关键词。16年底补贴政策调整对于行业影响仍在持续。补贴下调及发放标准趋严对电动大巴17年销量影响较大；纯电动乘用车仍然保持较高增速，在“出租电动化”带动下，纯电乘用车有望率先突围；插电式混合动力由于补贴/车价比较低，补贴下降对于17年Q1销量影响较大，后续龙头规模效应将会加剧。我们认为，17年70-80万台的总量目标主要依靠车型的增多达成，目录发放节奏及环比增速是现阶段相...
