证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业深度研究报告汽车从特斯拉模块化底盘PACK系统看电动汽车未来演进行业评级推荐评级变动维持评级独到见解7月28日，特斯拉首批30辆量产Model3正式交付。Model3被市场寄予厚望，被看作iPhone4一般颠覆性的存在。然而我们认为，就如同iPhone4是苹果手机从一代革命性的IOS系统建立，积淀到4代量变产生质变进而颠覆智能手机市场一样，Model3在某种意义上对于特斯拉而言也是量变引发质变的必然结果。ModelS革命性的模块化底盘PACK系统就如同IOS系统一般具有划时代的意义。模块化电动底盘PACK系统经历了5年时间去沉淀，去发酵，但毋庸置疑的指引着电动车未来的发展趋势。主要观点1.特斯拉引领行业，模块化底盘Pack系统为电动造车建立行业标准。许多人将2170单体电芯看作一款革命性的产品，但在我们看来，真正在长远意义上影响革命性的始终是自ModelS始的模块化底盘Pack系统。而单体电芯的升级，其实是特斯拉在正确的路径上成长到一定阶段后的必然选择。特斯拉打造独具特色的底盘PACK构架，建立电动汽车模块化生产平台。在打造高性能电动产品的同时，能够以电动汽车为载体深度融入智能驾驶新技术。特斯拉集电动化、轻量化、智能化于一体，在全球掀起电动化和智能化的潮流，引领汽车行业的深层次变革，为电动造车行业建立行业标准。2.标准化与模块化是未来纯电动车的重要发展方向。模块化生产在提高生产效率、降低制造成本的同时，也缩短新车型的开发周期，满足消费者不断变化的个性化需求。以特斯拉、大众为代表的主流厂商深刻理解模块化生产带来的便利，未来大部分具备爆款潜质的电动汽车新车型都将以模块化平台为核心进行打造是大势所趋。模块化平台加快了电动汽车的发展，电动汽车的潜力也促进了模块化平台的普及，随着电动汽车逐步普及，模块化构架也将大行其道。3.龙头电池厂商在PACK系统优势得天独厚，肩负着引领行业之重任。电动汽车模块化的核心在于模块化的电池系统，而模块化电池系统的核心在于基于车身一体化的动力电池PACK系统。由于龙头电池厂商掌握着大量新能源汽车不同运行状态的电池数据，而PACK系统核心算法的成熟与迭代升级取决于庞大基础数据库的搭建，动力电池厂商在算法上存在着天然的优势。这使得动力电池厂商在PACK主导权上具备得天独厚的优势。动力电池龙头肩负着引领行业，重塑格局之重任。4.电动化推动模块化，进而推动智能化...
