请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究/汽车与零配件/汽车证券研究报告小康股份（601127）公司研究报告2016年12月23日[Table_InvestInfo]投资评级暂不评级首次覆盖股票数据[Table_StockInfo]6个月内目标价（元）28.6512月22日收盘价（元）28.6552周股价波动（元）6.97-46.54总股本/流通A股（百万股）893/143总市值/流通市值（百万元）25570/4083主要估值指标[Table_PePbInfo]20152016E2017E市盈率67.248.435.7市净率9.68.16.7市销率2.371.661.24EV/EBITDA25.125.720.6分红率(%)0.050.050.05相关研究[Table_ReportInfo]市场表现[Table_QuoteInfo]-1.65%80.35%162.35%244.35%326.35%2015/122016/32016/62016/9小康股份海通综指沪深300对比1M2M3M绝对涨幅（%）-8.83.82.9相对涨幅（%）-4.93.61.6资料来源：海通证券研究所[Table_AuthorInfo]分析师:周旭辉Tel:(021)23219406Email:zxh9573@htsec.com证书:S0850514060003分析师:杨帅Tel:(010)58067929Email:ys8979@htsec.com证书:S0850515060001分析师:徐柏乔Tel:(021)32319171Email:xbq6583@htsec.com证书:S0850513090008联系人:曾彪Tel:(021)23154148Email:zb10242@htsec.com微车制造领域龙头再起航，SUV、电动物流双轮驱动[Table_Summary]投资要点：国内微车制造领域龙头。公司是一家集微型整车及发动机、零部件研发、生产、销售服务于一体的全产业链布局的制造类企业。2003年，公司与东风公司合资成立东风小康。2009年至今，公司微车产品国内市场份额持续排名前三；2012年至今，公司稳居海外出口市场首位。产品不断推陈出新促营收规模逐渐提升。公司从2013年开始不断优化产品结构，加大C37销售力度，同时推出紧凑型MPV“风光”系列；2014年该系列车型实现量产量销；2015年公司电动物流产销量行业排名第二；2016年风光系列新增中型SUV，产品不断推陈出新促使营收规模逐渐提升。短期中型SUV、电动物流助力业绩增长。公司于2016年上半年推出中型SUV，6-11月均销量环比增速达24.93%，增长势头良好。此外，公司电动物流2015年销售4726辆，紧随东风汽车排名行业第二。2016年12月，第四批新能源汽车推广目录正式发布，公司共有3款车型顺利入围，预计伴随后续补贴政策的逐步落实，公司电动物流单车利润充足，发展空间巨大。中长期加速布局新能源乘用车。公司拟总投资约65.6亿元（其中非公开发行约40亿元）建设纯电动乘用车和智能汽车开发项目。其中前者计划于2018年10月建成投产，设计年产...
