行业专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of26[Table_MainInfo]国改风起，汽车有戏――汽车行业国改专题报告专题研究小组成员：郑连声，张冬明2016年10月31日[Table_Summary]创新点:1、系统分析国有企业在汽车产业中的地位和重要性；2、全方面梳理国有汽车企业改革的必要性和紧迫性；3、根据最新进展情况寻找可能受益标的投资要点：国有企业是我国汽车产业的主体1）无论是从历史渊源，还是从企业产销规模、营收及利润等情况来看，国有汽车企业一直在我国汽车行业中占据主体地位，是推动我国汽车产业发展的中坚力量。2）目前主要汽车集团均为国有企业，中央企业主要有一汽、东风、长安以及包头北奔和西沃，地方国有企业主要有上汽、北汽、广汽、华晨、重汽、奇瑞、江淮等，并包含大量中外合资企业和零部件下属公司。加快国有汽车企业改革势在必行1）汽车行业国企改革虽由来已久，但总体进展相对缓慢。2）汽车行业是我国支柱产业，关联产业众多，带动就业面广，对社会经济发展、社会稳定起到了突出的作用。3）长期以来，国有汽车企业问题重重，加快改革迫在眉睫，长期的国企体制导致我国汽车产业“大而不强”，自主创新能力落后，管理和经营效率低下，结构性产能过剩严重。4）中央和地方政策密集出台，为汽车行业国改指明了方向，2015年9月，国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》是指导国有企业改革的纲领性文件，同时，在国家政策文件的指导下，各地方政府国改文件也密集出台。行业国改方案猜想及国改标的梳理1）根据汽车行业国企情况，我们判断，未来汽车行业国改主要有混改、员工激励以及整体上市（含部分资产注入）三种方式。2）我们认为，推进国企改革的主要目的是改善国企运营效率，提升国企经营业绩，一方面，可以实现股东、员工与企业利益的最大化；另一方面，助力经济实现稳增长以及最终的结构转型。因此，行业内那些产业面临转型、经营业绩差的国企标的未来有望推进改革。3）综上分析与梳理，我们建议关注以下标的：金杯汽车、全柴动力、中国嘉陵、湖南天雁、长春一东。风险提示：国改推进低于预期行业研究证券研究报告专题报告[Table_IndTeam]专题研究小组郑连声SACNo:S1150513080003022-28451904zhengls@bhzq.com[Table_Contactor]张冬明（助理分析师）SACNo:S1150115110007022-28451857zhangdm@bhzq.com[Table_IndInvest]子行业评级汽车及零部件看好[Table_S...
