请阅读最后评级说明和重要声明1/33[Table_MainInfo]•研究报告•汽车与汽车零部件行业2016-5-5行业研究(深度报告)15年报及16年一季报总结及展望：整体平稳度过，2016有望景气回升评级看好维持[Table_Author]分析师黄细里（8621)68755308huangxl4@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490516030003联系人高伊楠021-68755308gaoyn@cjsc.com.cn联系人杨靖凤（8621）68751636yangjf@cjsc.com.cn分析师[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级000625长安汽车买入002284亚太股份买入002590万安科技买入002594比亚迪买入600104上汽集团买入600418江淮汽车买入600741华域汽车买入601689拓普集团买入[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）-45%-30%-15%0%15%30%45%2015/52015/82015/112016/2汽车与汽车零部件沪深300资料来源：Wind[Table_Doc]相关研究《SUV+新能源大幅放量，业绩持续高增长》2016-5-2《一季报业绩亮眼，看好智能驾驶持续布局》2016-4-29《新能源补贴再调整，碳积分将出台》2016-5-2报告要点�行业整体：2016有望景气度回升1）2015年汽车行业营收增速处于较低水平，2016Q1小幅好转。2）行业盈利能力差于营收情况，表现最佳的板块是商用客车，最差的是零部件。3）行业营运能力整体与2014年持平，但2016Q1存货及应收账款压力进一步显现。4）展望2016，受益小排量购置税减半政策刺激，乘用车板块需求有望稳中小升，商用货车有望迎来周期性小幅复苏，商用客车新能源带动下依然有望稳健向上，汽车零部件整体有望平稳。�乘用车：稳健增长依然可期1）乘用车需求周期轮动，营收15年增长稳健，16Q1延续态势。2）盈利趋势同营收增速，净利润&净利率15年均增长稳健，16Q1回落。3）现金流整体稳健，但存货&回款压力小幅上行。�商用货车：迎周期性小幅复苏1）受需求下滑影响，营收增速15年趋稳，16Q1出现回升。2）盈利能力15年有所好转，16Q1下降，期待后续改善。3）15年整体营运能力趋稳，但16Q1存货与应收账款压力开始凸显。�商用客车：新能源放量依然是亮点1）传统客车疲软，但高毛利的新能源客车大幅放量，占比增加，导致营收增速15年大幅增长，16Q1延续增长态势。2）受高单价的新能源客车占比提升，客车行业净利润、净利率出现了大幅上升。3）15年营运指标整体改善，16Q1受季节性影响，回款压力逐步增强。�零部件：核心依然看转型1）15年增长稳健，16Q1大幅提速。但剔除特殊因素后，整体是平稳。2）15年净利润&净利率均有所下滑...
