请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com新能源汽车系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长2017年6月8日郭荆璞首席分析师刘强分析师葛韶峰研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031新能源汽车系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长2017年6月8日�新能源汽车产业：百年发展再现生机，产业链完善整体向好。新能源汽车早在100多年以前就已经出现；如今，随着锂电池的发展以及配套设施完善，技术越来越成熟，成本逐步下降，新能源汽车已经发展成一大产业。不管是专注于新能源汽车的厂家如特斯拉、亦或是传统燃油车的代表厂商奔驰、大众等，都在顺应潮流、积极布局。新能源汽车产业链现已较为完善，从上游金属矿到下游新能源汽车制造、运营等环节，已然实现了从0到1的发展；整体产业链在新能源汽车大发展的带动下前景向好。�长期：从1到10的发展，最好的成长期。长期来看，经济发展拉动行业成长，能源环境问题紧逼新能源汽车发展，再加上政策大力推动以及下游需求提升，目前新能源汽车处于最佳成长期。我们预计未来新能源汽车渗透率将不断攀升，从1到10发展，带来巨大投资机会，行业规模也会从千亿级别规模发展到万亿规模。届时，行业将去补贴化（我们预计，未来4年核心部件价格有望下降超50%），由市场推动。�中期：国内外共振，造就产业链新机会。吉利、特斯拉等国内外新能源汽车厂商带动产业链整体发展：我们预计未来发展空间的重点在乘用车；下游整车放量将大幅提升动力电池需求，我们预计2020年国内市场需求将超过100GWh，未来技术、质量优异的公司将胜出。另外，对新能源汽车的销量预期带动充电桩布局，市场化推动产业生态逐步完善；国内新能源汽车运营初起，共享、换电等模式创新提升行业想象空间。�短期：磨合期蓄势，把握新的成长。近看，随着配套政策的完善，2017年经过5个来月的磨合期，目前行业已经恢复正常，后面销量将逐月上升；远看，2016年政策的调整导致销量被压制，2019年补贴将在2017年的基础上退坡20%，前后压制预计将导致2017年、2018年新能源汽车销量上涨。我们预计2017年是行业反弹与升华之年，数据的同比、环比较好状态将在第三季度到来，所以2017年三季度是较好的投资期。同时我们认为2018年新能源汽车将迅猛发展，需求大幅增加，是真正的大年。�重点关注环节：我们看好乘用车、物流车的电...
