证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业深度研究报告电子汽车胎压监测TPMS深度报告：法规或加快落地，行业迎来核心拐点行业评级推荐评级变动维持评级投资要点1.TPMS：ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统TPMS起源于美国，现已在全球广泛应用，它的主要功能是监控汽车轮胎压力的异常情况并及时通知驾车人。TPMS在行车安全、节能减排、减少磨损上具有显著作用，是ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统。2.TPMS产业链的模组环节，国内公司面临巨大机遇TPMS产业链从上游到下游主要有芯片和纽扣电池、TPMS模组、整车厂和4S店。在TPMS模组环节，国内企业技术与海外公司差距较小且存在配套研发、成本和渠道优势，面临巨大机遇。3.强制性法规全票通过，国内TPMS市场迎来前瞻拐点国内TPMS强制性法规迟迟未落地根本原因是产业链各方技术标准高低的博弈。随着法规即将出台，前装市场TPMS装配率将从20%跃升至100%，我们测算到2020年国内OEM市场空间将达到68亿。4.全球OEM市场：法规是核心驱动力，Schrader等5大厂商垄断市场强制性法规是OEM市场爆发的核心驱动力，根据法规制定的时间，目前OEM市场的需求主要集中在美国和欧盟，未来的主要增长点在中国市场。Schrader等5大厂商占据了OEM市场绝大部分份额。5.OEM市场核心竞争要素：产品可靠性和客户渠道TPMS产品对安全性要求高、工作环境恶劣，在OEM市场具有认证周期长、产业链格局稳定的特点。因此具有产品可靠性和客户资源优势的OEM制造商将在此次TPMS行业的高速成长中获得最大的收益。6.AM市场：爆发期滞后于OEM市场5年以上，台湾厂家表现强势目前TPMS电池的寿命在5-10年，因此AM市场的爆发期往往滞后于OEM市场5年以上。AM市场的核心竞争要素在于产品覆盖率，为升电装等厂商依靠产品的高覆盖率表现强势。7.产业链收益标的梳理法规落地推动国内TPMS行业进入快速爆发期，国内在技术（可靠性）和客户资源（整车厂）层面有竞争优势的OEM厂商和在覆盖率方面有优势的AM厂商最受益，强烈推荐国内TPMS龙头企业保隆科技（603197.SH），推荐关注中具备国外AM市场销售经验的万通智控（300643.SZ）证券分析师：牛播坤执业编号：S0360514030002电话：010-66500825邮箱：niubokun@hcyjs.com联系人：张健电话：021-31217336邮箱：zhangjian@hcyjs.com联系人：张劲骐电话：021-31217336邮箱：zhangjinqi@hcyjs.com联系人：黄浩阳电话：邮箱：huanghaoyang@h...
