http://research.stocke.com.cn1/19请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业研究类模板深度报告汽车电子报告日期：2017年07月02日TPMS行业深度报告二：渗透率加速攀升，国内龙头崛起──行业深度报告行业公司研究｜汽车电子｜：杨云执业证书编号：S0860510120006：021-64718888-2260：zhangw@stocke.com.cn[table_invest]行业评级汽车电子看好[Table_relate]相关报告《强制性安装过审，胎压监测迎来政策春风》[table_research]报告撰写人：杨云数据支持人：张伟报告联系人：张伟报告导读我们去年发布全市场首篇TPMS行业深度报告，介绍行业格局并梳理相关投资机会。近期，保隆科技、万通智控相继上市，带来最直接、最受益核心标的。同时，我们多渠道了解到TPMS强制安装法规进展顺利，基本已确定在今年下半年正式推出。比预计的更好，TPMS从去年到今年明显加速放量，渗透率显著提升，前装市场将维持四年以上的爆发期，2020年后看后装AM替换件市场快速发展。投资要点�TPMS强制性安装标准基本确定于今年下半年推出，2020年成最后时点国家标准委《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》在2016年已经全票通过审查，正在走标准委的发布流程，进展一切顺利，基本能确定在2017年正式出台。法规标准接近欧洲，高于美国，时间节点未变：针对M1类车型：2019年1月1日起，中国市场所有新认证车必须安装TPMS；2020年1月1日起，所有在产车必须强制安装TPMS。�TPMS安装加速放量，未来四年渗透率将是阶跃式发展我们估计2016年中国区渗透率仅20%左右，2017年有望提升到30%以上。多渠道了解到TPMS安装量从去年开始加速放量，配臵率不断加大。合资品牌不断寻求TPMS国产化，自主品牌提前加大配臵。我们认为17~20年的渗透率提升将是阶跃式发展，明确国产TPMS厂商将是此轮中国安装潮的最大受益企业。参照北美、欧盟TPMS发展进程，在强制安装的时间节点后，相关TPMS企业的营收、净利将出现大幅增长。�全球化供应格局，价格下降空间有限，预计国内2020年前装OEM市场规模在67亿，4年复合增速达到52.6%前装OEM价格已是全球竞争下的价格，未来价格下降空间不大，毛利率预计在2年内维持稳定，随着行业集中度进一步提升，毛利率甚至有提升可能性。在当前稳定、成熟的价格体系下，我们预计2020年TPMS前装OEM市场规模在67亿左右，未来4年复合增速达到52.6%。按照北美的经验规律，TPMS的更换周期在5~7年之间，后装AM市场预计在2021年左右启动，在2025年左右达到...
