识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/21行业跟踪|汽车证券研究报告Table_Title“中国制造2025”汽车行业投资机会系列报告之四：“中国制造2025”规划正式出台，箭在弦上，便无虚发Table_Summary�事件：《中国制造2025》规划正式出台经李克强总理签批，国务院日前印发《中国制造2025》规划（以下简称《规划》），这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。对此我们点评如下：�“中国资本”“活下来”“走出去”是中国制造2025的核心正如我们前期判断的，本次规划的重点是中国资本，而未包含外资，也未重点强调合资，管理层的这一规划思路是从国家安全和可持续发展的角度考虑。制造业是国民经济的主体，打造具有国际竞争力的制造业，是我国提升综合国力、保障国家安全、建设世界强国的必由之路，“中国资本”“活下来”“走出去”是中国制造2025的核心。�鼓励并购重组、创新和智能制造等方向值得重点关注《规划》的战略任务和重点中强调，必须提高国家制造业创新能力、推进信息化与工业化深度融合、以及深入推进制造业结构调整（推动传统产业向中高端迈进、逐步化解过剩产能）。我们认为，国家推进中国制造2025规划实施的主要手段将包括不限于鼓励并购重组、创新和智能制造等方向。由于依靠市场化手段，并购重组、产能出清的时间效率太低，我们认为，管理层极有可能通过行政手段加大汽车行业的并购重组力度。汽车行业并购重组将分为两个层面：1、整车集团的大并购。在行业平稳、相对估值有优势的前提下，有望成为汽车行业整体估值提升的关键催化剂。接下来值得期待的标志性事件包括不限于一汽集团整体上市、东风集团和北汽的A股回归、四大和四小八家企业之间的并购重组（上述事件排名考虑了权重和顺序）；2、优质零部件的并购重组。收购的目的是真正为了解决活下来和走出去的需要，而非仅仅是对热点题材的追捧。创新方面应高度关注未来为了解决关键共性技术突破所进行的国内研究院所整合的预期。另外，我们估计，后续在相关行业汇总后，或将会有细化的财税补贴政策出台。�投资建议行业平稳、相对估值有优势的前提下，中国制造2025发展规划将使汽车行业整体估值获得提升，是一次行业性的投资机会。我们估计投资将围绕但不限于五条主线展开：1、一汽系和东风系的A股公司（富奥股份、一汽轿车、一汽夏利、一汽富维、启明信息、东风汽车、东风科技）2、其他具有被整合预期的公司（我们推荐福田汽车、江淮汽车、中国重汽、上柴股份，关...
