请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值2016年6月13日BMS行业深度报告评级：优异摘要：BMS是新能源汽车的核心竞争力。新能源汽车所用动力电池相较于传统消费类锂电池，无论是结构复杂程度、所搭载的单体个数，还是整体对于安全性能的要求都显著提升，这使得BMS的重要性更加凸显，是新能源汽车的核心竞争力之一。其价值量也从最初的数元增加到目前最高达到数万元。考虑到性能和成本的平衡，我们认为分布式和被动均衡将是未来新能源汽车用BMS的发展方向。BMS行业迎来黄金时代。近年来，国内新能源汽车行业高度景气，产销量增长迅猛，大力促进了BMS行业的发展。随着新能源乘用车和专用车的放量，三元小电池渗透率讲不断提升，从而明显提高对电池管理的难度，提升BMS的重要性；此外随着对于整车特别是乘用车安全性能要求的不断提高，BMS的受重视程度也会不断加强。我们预计2016-2018年，国内新能源汽车用BMS的市场规模分别为29亿元、36亿元、45亿元，平均年增长率达到27%。本土厂商已成主流，看好BMS+PACK模式。国内BMS市场上本土厂商已经占据了大部分的市场份额，参与的竞争者主要有电池厂和第三方专业的BMS厂商。相较于单独的BMS供应商，PACK厂商若是能够提供完整的解决方案，对于电池包的整体质量性能都有帮助，在后续维保时，也更容易协调和解决，因此我们看好BMS+PACK模式。相关标的推荐：（1）均胜电子（600699）：国内汽车电子龙头，BMS技术领先；（2）欣旺达（300207）：消费类电池龙头，动力电池和BMS业务迎来放量期；（3）金杯电工（002533）：BMS+PACK新贵，为业绩带来巨大弹性；（4）曙光股份：收购BMS行业龙头，积极转型新能源汽车相关业务，步入发展新阶段。风险提示。新能源汽车产销量不达预期、行业内竞争加剧。一年走势：-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%2015-06-102015-06-252015-07-092015-07-232015-08-062015-08-202015-09-072015-09-212015-10-122015-10-262015-11-092015-11-232015-12-072015-12-212016-01-052016-01-192016-02-022016-02-232016-03-082016-03-222016-04-062016-04-202016-05-052016-05-192016-06-02国联新能源汽车板块沪深300相关研究报告：报告作者：分析师：马松执业证书编号：S0590515090002联系人：马松郦莉电话：0510-85613713Email：ll@glsc.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求...
