-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币）行业优化平均市盈率49.00市场优化平均市盈率20.97国金汽车零配件指数11937.54沪深300指数3727.63上证指数3533.78深证成指12686.34中小板综指13442.56贺国文分析师SAC执业编号：S1130512040001(8621)60230235hegw＠gjzq.com.cn崔琰联系人cuiyan＠gjzq.com.cn汽车四化驶向未来投资建议�回顾2015年：汽车行业整体平稳，但多点开花。2015年，无论对于股市，还是对于汽车行业，都是特别的一年，股市跌宕起伏，汽车行业虽整体平稳，但多点开花。智能汽车、汽车后市场、新能源汽车等板块表现优异（分别上涨157%、119%、111%），带动板块式机会。�展望2016年：行业变革大幕拉起，拥抱汽车四化。未来五到十年将是汽车行业发生大变革的时期，2016年更是非常重要的一年，随之而来将催生很多投资机会。汽车四化（电动化、电商化、智能化、共享化）将是未来长期的投资方向。2016年核心思路仍然是汽车四化，挖掘板块机会，并关注自下而上的并购机会。�电动化，节能与新能源汽车，年均增长40%以上的行业。新能源汽车，遵循“政策驱动－－产销驱动－－业绩驱动”的路线，2015年在产销驱动下，板块出现了上涨。我们判断新能源汽车板块的投资机会才刚刚开始，2016年仍将是重要的投资方向之一。2016年最为看好的是新能源专用车及运营租赁模式。此外，新能源汽车发展离不开轻量化，“中国制造2025”明确提出大力发展节能汽车，加上车企油耗限值2016年1月1日起开始实施，轻量化将迎来增长空间。�电商化，汽车后市场，寻找“721法则”的“7”。中国1.6亿辆的汽车保有量将带来汽车后市场的巨大市场空间，互联网将对汽车后市场进行重构，我们认为重构的顺序应该是维修保养、二手车、新车销售。汽车后市场的互联网争夺战已经进入白热化阶段，预计在2016-2017年有望见证格局定型。按互联网行业的“721法则”，寻找将来有望占据70%市场份额的“7”。�智能化、共享化，智能网联汽车，汽车智能革命到来。智能网联汽车将是智能汽车的发展方向，互联网公司积极涌入智能汽车领域将加快汽车智能化进程，传统车企更加积极布局智能网联汽车。国内上市公司通过并购的方式切入智能汽车领域（ADAS、无人驾驶、车联网等领域），积极参与智能汽车盛宴，特别是2015年以来，上市公司并购的步伐明显加快。2016年，伴随车联网相关政策发布、百度无人驾驶完成路测、乐视网首款汽车将亮相、阿里巴巴首款互联网汽车...
