谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11证券研究报告行业研究/深度研究2015年08月20日电力设备Ⅱ增持（维持）新能源Ⅱ增持（维持）弓永峰执业证书编号：S0570515020002研究员gongyongfeng@htsc.com何昕执业证书编号：S0570515050001研究员hexin@htsc.com李轶奇联系人liyiqi@htsc.com丁宁010-63211166联系人dingning2@htsc.com1《新能源Ⅱ/电力设备与新能源:2015，中国光热产业启动元年》2015.082《新能源Ⅱ/电力设备Ⅱ:新能源车销量增长，关注充电设施建设》2015.083《恒星科技(002132):业绩同比回升，推进公司内生、外延发展》2015.08新能源车放量助推充电设施放量增长电动汽车充电产业深度报告投资要点：投资要点从市场层面看，短期充电桩需求大，长期高效直流充电站更具投资价值。新能源乘用车充电以充电桩为主、充电站为辅。根据发达国家经验，交流充电桩和直流充电站的比例达到4:1为合适，而这个比例与国网提倡的快充为主的政策是存在一定矛盾的。短期内充电桩需求更大，长期来看充电效率更高的直流充电站将吸引更多的投资者关注，增长率会更高。从技术层面看，交流充电桩技术已经成熟，门槛相对较低，市场化竞争更激烈，已成为典型的红海市场；而直流快速充电站、电能监控系统、换电系统技术含量高，国内具备完整技术能力的企业非常少，一片蓝海格局。从短期形势看，目前充电桩、充电站数量远远无法满足电动汽车数量增长带来的需求。近期相关政策也陆续出台，支持电动汽车及相关配套产业发展，充电桩、充电站、监控系统、零配件（电缆、接口）厂商均值得投资者关注。关注充电站总包厂商与监控计费系统厂商，如特锐德、动力源、易事特、奥特迅等。从长远发展看，国网放开城市充电桩市场，随着大量企业进入，交流充电桩将率先饱和，进入红海；而电站系统、监控系统产业链相关企业将因有高技术门槛、强先发优势和明确的盈利模式，而具有更好的前景，更适合于中长期价值投资者关注。关注大功率直流充电设备成套厂商，如许继电气、国电南瑞、科陆电子、英威腾等。投资建议政府政策刺激及电动汽车销量快速增长对充电产业具备有助推作用，重点推荐准入门槛相对较高、竞争格局一片蓝海的直流充电站、电能监控系统、换电站领域。推荐标的：许继电气（国内直流、开关领域的龙头企业，具有世界领先的换电站技术和运营经验，交直流充电均有成套技术和产品，建立了国内首个充换电一体电站）、特锐德（在12个省市建立充电网络，首推智能充电、...
