1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。产业催化持续升级，汽车电子风起云涌电子行业的跨周期发展属性，一般体现为两个方面，一方面是在满足海量（增存量市场）需求的持续创新中，订单超速释放并伴随产品价值量稳定或提升；另一方面是支柱产业等在政策和资本综合扶持下，推进进口替代并实现产业链区域赶超。我们认为，汽车电子是电子行业中具备跨周期发展属性的重要子行业之一。自上世纪六十年代以来，汽车电子已经成为汽车控制系统中最为重要的支撑基础。汽车电气化成为汽车产业革命的标志。随着新能源车、无人驾驶、车载信息系统技术日渐成熟，未来汽车产业将沿着智能化、网络化以及深度电子化方向发展。我们判断当前汽车电子已经进入新一轮技术革新周期，汽车电子渗透率及单车价值量都将会得到大幅提升，市场空间超万亿。汽车电子有望接棒消费电子成为下一个电子行业驱动引擎并再现消费电子对于产业链的整体拉动。国内汽车市场作为全球汽车产业引擎，保有量迅速增长。国内市场将在新一轮汽车电子化技术革命中将扮演重要角色并助力国内产业链相关公司快速成长。■国内汽车市场快速发展，汽车电子前后装下游空间巨大：伴随中国经济快速增长，国内汽车市场高速增长，成为全球汽车市场增长引擎。2016年国内乘用车销量2429.22万辆，同比增长15.08%。快速增长的汽车市场为汽车电子提供了巨大前装下游市场空间，国产品牌强势崛起也为国内汽车电子品牌提供了绝佳市场切入机会。2006~2015年国内汽车保有量CAGR达14.75%并逐步进入保养频率较高阶段。2016年国内汽车保有量有望突破2亿辆，国内汽车电子后装市场一片广阔。■电子化程度不断提高，单车电子系统价值量持续提升：未来汽车将从机电一体化向智能联网化发展，电子系统日趋复杂；与此同时，高端电子产品加速向中低端汽车渗透，进一步提升单车电子价值量。新能源车电子系统占比超较高，其快速发展也增加单车电子价值量，预计2020年电子成本整车占比提至50%。■智能驾驶、车联网等技术不断发酵，政策市场双重驱动引领行业：在新技术驱动下，汽车电子行业迎来新一轮技术革命，行业整体升级。目前ADAS，TPMS，Telematics技术逐步成熟，市场需求较高。在市场、政策强力推动下，这三个细分市场有望先导发展并带动国内汽车电子产业。Table_Title2017年04月06日电子元器件Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级60036...
