本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要：�公司两化战略启动广阔市场空间路畅科技发布战略，未来要成为汽车信息化、智能化和智能出行解决方案供应商，同时具备为车厂提供先进的智能驾驶舱、智能座舱、智能驾驶（含高级驾驶辅助驾驶及自动驾驶）及车联网相关产品的实力。公司收购晟丰达，专注于智能驾驶舱信息集成和体验的整合，有助于公司对车机、仪表、行车记录仪、360全景、HUD等产品整合。未来整个汽车智能化市场有望聚焦于智能驾驶舱领域，该领域具有广阔的市场空间。�前装车载导航渗透率低，市场潜力巨大公司主营收入以车载导航产品为主，现阶段，我国乘用车销量不断增长，前装车载导航的市场渗透率也在不断提升，但相对于日本及欧美发达国家市渗透率（80%和50%以上），目前国内市场不足18%的前装车载导航市场渗透率仍然处于一个较低的水平，增长潜力巨大。前装相对于后装优势明显，能够获取车辆核心数据，实现车辆远程监控、远程控制、安全监测等后装无法实现的功能，车载导航系统转向前装配置是产业今后的发展趋势。�布局车联网，开拓车载设备新领域公司积极与BAT开展合作，推出了不同种类的智能车载互联网终端，集成了车载导航、车载多媒体、智能语音控制等多种功能，具备了初级的人车智能交互功能。公司T800系列车机已经实现了碰撞预警、车道偏移预警和限速预警提醒，已经具备ADAS和车联网的基础功能。�O2O模式提供更好的服务体验，提高市场占有率公司是汽车电子领域O2O模式的先行者，在电子商务和“技服佳”实体店两种渠道上构筑了深厚的根基。公司的天猫旗舰店成为线上最重要的商品展示和销售入口。目前公司拥有超过800家线下“技服佳”商店，并在逐步从中选取一部分作为专门的O2O体验店。线上购买渠道与线下体验相结合，提高了售后所必须的安装、升级、维护服务水平，也推动了销售渠道下沉，提高了产品的市场占有率。�投资要点概述我们预计公司2016-2018年营业收入分别为8.55亿、11.23亿、15.69亿，净利润分别为0.51、0.61亿和0.86亿，对应的EPS分别为0.42、0.51、0.71元。根据公司目前股价，PE分别为102X、85X和61X。公司前装导航业务未来三年有望高速增长，智能驾驶舱相关产品会随着市场需求增长而放量。公司的研发费用占比较高，未来在新技术突破和应用技术快速落地方面有较大优势。考虑到公司处于次新股板块，综合我们认为公司2017年的合理估值区间为100-120倍，对...
