敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告共享汽车——为“悦”点而生的出行新方式——新三板专题报告2017年09月13日看好/维持新三板专题报告投资摘要：共享汽车的本质是汽车租赁市场的垂直细分，是消费升级下的出行新方式。�分时租赁模式、P2P模式、专车模式和拼车模式是四种汽车共享模式；我们将分时租赁称为共享汽车。�短途出游、短途出行和长途辅助是三类共享汽车主要的使用场景。共享汽车发展对于需求方、供给方和政府都是乐见的。�需求方：2020年有1.6亿人有驾照没有汽车，出租车服务能力明显不足；�供给方：将共享汽车视为新能源汽车的目标市场，在积极拓展批销渠道；�政府：有助于提升城市的交通资源利用率，解决道路拥挤和环境问题。共享汽车规模初现，未来保持快速发展。普华永道估计2016初共享汽车约有30余家企业，3万量汽车，未来年均增长超过50%，2020年规模17万量。从共享汽车的驱动因素分析，共享汽车发展已具备条件。�资源端：迎合新能源汽车发展，便捷型、低成本共享汽车最受青睐；�消费端：调查显示86%的消费者虽然没有接受共享汽车服务，但愿意尝试；�技术端：2020年电池成本将下降约40%，2025年里程达400公里以上。�政策端：北京石景山首现共享汽车示范区，未来政府或参与运营和规划。一定规模的共享汽车企业有22家，未来共享汽车龙头或在其中。部分规模型共享汽车企业离盈亏平衡点不再遥远。�主要布局在一线、二线发达城市。北京有10家，广州8家、上海6家。�融资规模不大。一定规模的共享汽车领域已有融资的企业有9家，截止目前融资额共有6.235亿元。投资策略：1、关注有互联网/上市公司、政府、整车企业背景的共享汽车企业；2、关注大数据、人工智能、无人驾驶技术在共享汽车上应用；3、关注共享汽车与共享单车、网约车平台的合作；4、关注新能源整车企业、公共充电桩和公共停车场与共享平台的整合。建议关注：A股的力帆股份、海马汽车，以及新三板的富电绿能。风险提示：很多公司处在扩张阶段，尚未盈利；受政策影响大，存在政策风险。行业重点公司盈利预测与评级简称EPS(元)PEPB评级16A17E18E16A17E18E力帆股份0.070.310.3844.3227.6822.781.59强烈推荐海马汽车0.140.080.1135.5062.9444.611.09推荐富电绿能0.270.100.3151.81147.9445.407.28推荐资料来源：公司财报、东兴证券研究所杨若木010-66554032yangrm@dxzq.net.cn执业证书编号:S148051...
