请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2017.08.20中国汽车产业并购整合加速王炎学（分析师）张姝丽（研究助理）010-59312757010-59312859wangyanxue@gtjas.comzhangshuli@gtjas.com证书编号S0880514040001s0880115080221本报告导读：未来两年中国汽车行业并购整合有望加速推进，资本集中度提升。与国际市场不同，中国行政命令对中国汽车产业的整合将产生显著推动作用。摘要：[Table_Summary]�维持汽车行业“增持”评级。我们认为中国汽车行业未来两年将在市场集中度和资本集中度两个维度显著提升，国家政策是重要推动力。2017年以来，汽车产业销量分化明显，电动车加速推进，叠加政策层面对新增产能的限制和对兼并重组的鼓励，预计一汽集团、东风集团、长安汽车三大央企将在整合浪潮中受益。重点推荐：上汽集团、广汽集团H、长安汽车、一汽轿车。受益一汽夏利、东风集团H、东风汽车、东风科技、一汽富维等�不同于国外汽车产业完全市场化整合，中国行政命令有望推动行业格局快速发生巨大变革，中国严禁新增燃油汽车新增产能、鼓励行业兼并重组，央企混改等政策，将促使行业在未来两年实现资本集中度快速提升。2017年6月，发改委工信部发布《关于完善汽车投资项目管理的意见》，严禁燃油车新增产能，鼓励兼并重组。同时，汽车被政策明确为减少无序竞争的行业。2015年以来，一汽集团、东风集团、长安汽车三大央企管理层互调频繁，为进一步整合提供基础。�中国汽车集团两极分化，优势企业利润加速，劣势企业利润萎缩，产能和资本的优化整合时刻到来，行业主管部门是推手。全球汽车产业从曾经的上万家车企转变为目前的“6+3”寡头竞争。美国、日本、韩国等发达国家的汽车产业目前均处于寡头垄断的格局。2017年以来，中国龙头整车厂销量保持高增速（5-20%），而韩系和部分自主品牌却面临销量大幅下跌（最高达60%）的困境，市场集中和资本集中的序幕已经悄然拉开。�长安、东风、一汽集团拥有多家上市公司平台，行业整合有望提升产能及资本运营效率。行业重组提升经营效率，上汽集团收购南汽集团后，双方实现了共赢。一汽集团同时拥有一汽轿车及一汽夏利两个整车上市平台，一汽夏利已经陆续通过出售优质资产保壳，资源利用效率极低。重组有望整合已上市平台及产能，提升运营效率。�风险提示：行业政策存在不确定性。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级汽车增持[Table_Report]相关报告运...
