请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/投资策略新三板市场策略专题并购风起，众流归海2016年2月1日中信证券研究部胡雅丽电话：021-20262103邮件：huyl@citics.com执业证书编号：S101051012001叶倩瑜电话：021-20262117邮件：yeqianyu@citics.com执业证书编号：S1010515040001相关研究1．新三板市场2016年01月跟踪报告——股权交易继续活跃，市场行为趋于理性...............................2015-01-182．新三板市场2015年12月跟踪报告——新三板融资能力再创月新高.................................................2015-11-183．新三板市场策略点评——注册制推出对新三板冲击有限..........2015-12-074．新三板市场2016年投资策略——服务业闪耀新三板..............2015-11-265．新三板市场策略专题——新三板2015年中报解读：服务业成亮点....................................................2015-09-096．新三板市场策略专题——寻找新三板成长股...........................2015-08-277．新三板市场2015年下半年投资策略—登高望远，三板争流（2015-05-06）8．新三板市场2015年投资策略——三板启航，盛宴开启..........2015-01-28投资要点从宏观视角观察，分化与扩张是2015年中国并购市场的关键词。2015年中国并购市场交易金额达1.15万亿，在全球市场份额中占比突破10%，创出历史新高。与此同时，分化也随之而来。一方面，政府管制放松以及国企重组推进导致大额并购占比出现上升；另外一方面，流动性宽松以及产业结构调整促使风险投资、天使投资出现爆发式增长。考虑到产业转型以及市场份额扩张的需要，现金流充裕的部分企业加快了海外并购的步伐，2015年中国企业涉及到的海外并购交易和股权投资金额高达1.25万亿人民，创历史新高。从中观视角观察，调整与裂变是2015年中国并购市场的关键词。在A股市场，历史规律依然在上演，那就是新兴产业的崛起和传统产业的衰落同时发生所推动的并购浪潮。随着产业结构的调整，企业组织形态发生裂变，民营企业甚至非上市公司开始登上并购市场的舞台，在2015年民企作为并购买方平均每月完成的交易数接近14例，较2014年的平均每月7例上升1倍。与此同时，据不完全统计，最近两年总共有125家A股上市开始联合PE机构设立产业基金。生物医药、电子、智能制造、化工新材料、文化娱乐、节能环保六大行业有望成为未来产业链整合最为频繁和密集的领域。从微观视角观察，一级市场的并...
