本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1汽车及配件行业行业研究/深度报告报告摘要：�量变积累:万亿级市场将开启汽车维修保养市场前景广阔：2018年市场规模有望突破万亿：1）截止2014年我国汽车保有量超1.5亿，为汽车后市场的发展提供了基础。2）新车每年仍保持2000万辆以上的水平注入。3）汽车老龄化趋势明显，报废年限取消，有利于车龄的持续增加。量变过程，循序渐进，汽车后市场的春天迟早到来！�质变契机：政策+互联网重构汽车后市场第1只政策“靴子”已落地：1）反垄断调查持续进行，规范行业竞争行为。2）汽车销售备案制取消，整车厂主导地位弱化。3）2014年《关于征求促进汽车维修业转型升级提升服务质量的指导意见》确定了维修保养市场的改革方向。第2只“靴子”为时不远：后续政策制定持续跟进：1）《汽车销售管理办法（征求意见稿）》已完成意见征询。2）《汽车维修技术信息公开实施管理办法》已完成第二轮意见征询。3）《汽车售后服务规范》等标准开始起草制定。互联网在供给、服务、人才等模式上对后市场实现重构。互联网的介入将实现零配件供给、维修服务供给模式降维，服务模式创新，人才和知识流动自由化等。互联网+极大减轻汽车后市场痛点。�维修保养市场发展趋势：中国特色+三个趋势中国特色：我国后市场在发展初期便深度融合了互联网，先导国家则在成熟期才互联网化，我国后市场将走速成路线。“互联网+后市场”呈现三个趋势：1）“高频低价值”转向“高频高价值”，“低频高价值”业务：我国后市场O2O模式已经经历了第1阶段的疯狂混战阶段，未来将向维修、钣喷等高利润业务转变。2）O2O模式将重度垂直化：围绕b端（维修厂）向产业链上方延伸和向产业链下方深度耕耘。3）品牌和连锁化：借助互联网，企业在品牌培育和连锁发展效率上将大大提升。�后市场称霸逻辑：顺势者昌以下两类企业将有望称霸后市场：1）经销商集团：在品牌和连锁化上存在先发优势，占据高价值维修保养业务。2）走重度垂直化路线电商平台，O2O企业只有围绕b端（维修厂）向产业链上方和下方深度耕耘才有更大前景。�投资建议1）经销商集团：庞大集团、国机汽车：国内大型经销商集团，经营网点多，品牌丰富，维修业务将持续带来丰厚利润；2）拥有垂直化电商平台企业：隆基机械、德联集团、金固股份。�风险提示：宏观经济形势不如预期；政策执行力度不如预期。�盈利预测与财务指标重点公司现价EPSPE评级2015-05-252014A2...
