HeaderTable_User3439583001004255018HeaderTable_Stock002488买入investRatingChange.first13022000HeaderTable_Excel东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。首次报告【公司·证券研究报告】Table_Excel1公司主要财务信息2012A2013A2014E2015E2016E营业收入（百万元）8971,1661,3982,5283,312同比增长15.6%30.0%19.9%80.8%31.0%营业利润（百万元）634386264447同比增长-19.5%-32.4%100.4%208.1%69.4%归属母公司净利润（百万元）574579187299同比增长-19.1%-21.3%74.7%137.0%60.4%每股收益（元）0.280.220.390.921.47毛利率26.2%22.8%23.8%25.8%28.6%净利率6.4%3.9%5.6%7.4%9.0%净资产收益率6.3%4.9%6.2%10.9%15.5%市盈率（倍）110.1139.880.033.821.0市净率（倍）7.06.93.93.53.0资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，转型后市场产业链，拥抱互联网——汽车后市场系列报告之五（公司篇）核心观点由传统制造业向互联网+制造业转型。公司是传统汽车零部件制造企业，尽管公司能通过钢轮配套升级，进口替代获得规模扩长，但增速有限。而后市场是汽车存量所产生的巨大机会，公司未来盈利增长将由传统制造业向制造业+互联网转型，后市场业务有望成为盈利快速增长点。后市场特维轮模式成长空间大。我们认为公司在后市场具备模式优势、品牌优势、差异化优势。我们认为：汽车后市场业务，得模式，得天下。公司最终选择后市场售后维修模式B2b2C，先从轮胎入手，然后过渡到机油等其它易耗部件，通过整合供应商，做大做强后市场。公司后市场业务与电商有差异化：公司在钢轮上具有品牌优势，通过品牌切入轮胎，增加消费者认知度，在后市场领域快速扩张。预计15年2S店有望达到5000家以上，预计15年后市场销售收入有望达到4.5亿元以上，后市场业务有望快速扩张。有望以特维轮为平台覆盖后市场其它业务。公司已公告入股上海语境12.5%股权，上海语境主要专注于车联网，通过WeM...
