请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title0]2015.04.01电动化时代全面到来——汽车零部件行业报告王炎学(分析师)孙柏蔚(研究助理)崔书田(分析师)010-59312757021-38674924021-38674703wangyanxue@gtjas.comsunbaiwei@gtjas.comcuishutian@gtjas.com证书编号S0880514040001S0880114080008S0880512080004本报告导读:新能源汽车只是电动力替代传统机械动力大趋势的一个细小分支,电动零部件在零部件行业的渗透率开始大幅度提高。摘要:[Table_Summary0]维持行业“增持”评级。电动化零部件不只是应用在新能源汽车上,在传统汽车上、其他行业(高铁、医疗设备、石油物探、割草机等)上正在进行全面替代,需求处于蔓延式增长阶段。体现在传统汽车上主要是改善发动机效率,实现节能减排,基础组件(连接器、继电器、线缆)、大三电(电机、电池、电控)、小三电(电动刹车、电动空调、电动助力转向)和充电设施是主要受益方向。传统燃油车发动机效率改善、混合动力汽车、纯电动汽车这三个渐进路线,其本质是电动力对机械动力的逐步取代。①传统汽车:精确控制的电动泵取代发动机粗放控制的机械泵,改善发动机整体效率。②混合动力汽车:制动能量回收和通过电机配合尽量使发动机工作在高效工作区间。PHEV将汽车能量来源从石油延伸至电网。③纯电动汽车:能量来源变成电网,符合能源多样化战略。同时WTW(Welltowheel)的高效率和太阳能等清洁发电方式实现节能减排。推荐标的:基础组件:连接器,中航光电,得润电子(汽车、电子联合覆盖);继电器,宏发股份(汽车、电力联合覆盖);线缆,德威新材(化工覆盖)。电池:东源电器(新能源覆盖),沧洲明珠(化工覆盖),风帆股份,骆驼股份(汽车、新能源联合覆盖)。电机电控:信质电机,大洋电机(汽车、电力联合覆盖),正海磁材(有色覆盖),宁波韵升(有色覆盖),卧龙电器(电力覆盖),汇川技术(电力覆盖)。电动刹车:亚太股份。电动空调:金飞达,松芝股份。电子水泵:西泵股份。充电:中恒电气(通讯覆盖),银河电子(军工覆盖)。受益标的:比亚迪、科力远催化剂:乘用车油耗标准的严格执行;新能源汽车新补贴政策推出风险提示:海外配套企业加大相关零部件推广力度致市场竞争加剧;新能源汽车推广不及预期。[Table_Invest]评级:增持上次评级:增持重点覆盖公司列表[Table_Company]代码公司名称评级002239金飞达增持002179中航光电增持600885宏发股...