请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com锂电正极：技术路线愈显清晰，三元材料正当其时新能源汽车产业链专题报告之二2017年7月6日郭荆璞首席分析师刘强分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031锂电正极：技术路线愈显清晰，三元材料正当其时新能源汽车产业链专题报告之二2017年7月6日�前沿与重点：�新能源汽车行业：政策和市场双重作用带动三元锂电大发展。长期来看新能源汽车从1到10的发展，处于最佳成长期。从政策角度看，政策助力推动新能源汽车发展。目前补贴退坡趋势紧逼，同时新能源汽车积分办法出台在即，能量密度成为获得补贴具体数额以及获得新能源乘用车积分的重要考量依据。从市场角度看，市场对续航里程高的汽车需求加大，且产业发展到当下阶段，需要技术进步和更高品质来推动行业升级。�正极材料：锂电核心材料，市场空间巨大。动力电池占整车成本的三分之一到二分之一，是关乎汽车性能的重中之重。正极材料是制作锂离子电池电芯的关键原材料，在其成本与质量控制等方面都起着决定性作用。正极材料技术优劣渐分，性价比是关键：三元材料：综合多维优势，发展前景广阔；磷酸铁锂：安全性能较好，成本具有优势，客车上应用较为广泛；钴酸锂：3C应用较多，成本劣势不可忽视；锰酸锂：成本优势明显，高温性能较差。动力电池的发展带来正极材料的较大增量市场：我们预测2017年国内仅动力电池带来的正极材料市场规模即可达到134亿元，2020年市场规模达到246亿元；国内整体正极材料市场规模2017年达248亿元，2020年达363亿元。全球角度，我们预测2017年动力电池正极材料市场规模在443亿元左右，整体正极材料市场规模达739亿元。�三元材料：正极技术路线清晰，高端三元正当其时。目前占动力电池正极材料比重最大的是三元材料和磷酸铁锂。三元材料具有更高的比容量，能够支持更长的续航里程，众多乘用车整车厂商均已有配套三元电池的车型上市。我们预计未来发展空间的重点在乘用车，下游整车放量将大幅提升动力电池需求，进而提升三元材料的需求。经测算，我们预计2017年国内动力电池用三元材料市场规模在82.4亿元左右，2020年市场规模在195亿元左右，复合增速达33%；国内三元材料整体市场规模2017年接近150亿元，2020年接近300亿元，复合增速超过20%。�投资逻辑：�1、本源：越高镍、越高能、越高门槛。...
